加密新闻

俄罗斯加密货币银行业务的启动不可避免地会以过高的点差开始，但在实际竞争条件下，将利润率维持在5%-7%或更高水平是无法实现的。这是我基于对市场动态及金融机构在新受监管平台上的行为分析得出的根本性结论。

为什么点差起初会很高，随后将下降

在初始阶段，银行将不得不将大量成本计入价格：流动性成本、合规程序、风险对冲以及新基础设施的建设。在个别产品中，加价可能达到几个基点，这将使早期用户的服务变得昂贵。

然而，我看不到维持5%-7%点差区间的可持续前提。一旦多家大型参与者和其他受监管机构进入市场，利润率将开始快速压缩。最终价格将由市场而非监管机构决定。点差将由资产的全球价格、流动性成本、对冲和基础设施成本以及具体银行的利润率共同构成。

需要强调的是：俄罗斯央行将专注于准入规则、参与者构成和基础设施，而非设定具体报价。因此，各银行之间的加价将存在显著差异，这为价格战创造了土壤。

谁将在客户争夺战中胜出

胜利将属于那些拥有更大营销预算、更愿意为在新经济中占据主导地位而承担风险的一方。这不仅关乎合格投资者，也关乎大众需求。

流动性提供者越多，银行之间的竞争越激烈，价格就越接近市场水平。这一机制将类似于外汇市场，而非行政定价的产品。如今的大众客户不会仅仅因为“银行”二字而买单。自2022年以来，零售客户的焦虑程度一直很高：用户能接受许多场景，但不能接受不合理的高价服务。

高净值客户的情况则有所不同。大额资本持续在司法管辖区之间流动，当平均交易额为300万至500万卢布时，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户不会选择“灰色”会计，而会选择俄罗斯银行——前提是银行能提供可靠性。这里的问题不言自明。

我的结论：俄罗斯加密货币银行业务的点差是一种暂时现象。市场将迅速找到平衡点，而那些押注于客户长期忠诚度而非短期超额利润的机构，将在新的金融现实中占据领先地位。