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Galaxy Digital的分析师重新评估了他们对CLARITY Act法案在美国参议院命运的预期，将其在2026年获得通过的可能性下调至10%。与之前更为乐观的评估相比，这是一个显著的下滑，也表明即使有市场关键参与者的正式支持，政治现实仍会带来变数。

在我看来，主要障碍不在于技术层面，而在于政治层面。这涉及围绕公务员道德规范尚未解决的争议——这些公务员可能间接参与数字资产的监管——以及涉及稳定币收益率的条款。最后一点尤为敏感：它触及银行游说团体和发行方的利益，使得妥协变得极为困难。

时间窗口正在关闭

加剧悲观情绪的关键因素是日程安排。在立法者9月14日结束休假返回后，参议院在中期选举前的竞选活动开始前，仅剩两到三周时间。在此期间，政治议程不可避免地会转向民粹主义倡议，而需要详细讨论的复杂法案将被搁置。

需要强调的是：即使CLARITY Act今年未能通过，这也不意味着美国加密货币监管的崩溃。相反，我们观察到的是典型的拖延周期，法案可能会被重新修改并再次提交。然而，对市场而言，这意味着不确定性的持续，而这种不确定性正压制着期待明确游戏规则的机构投资者。

我的结论：Galaxy Digital当前的评估看起来现实，但并非致命。如果政治意愿在未来几周内未能显现，市场将面临监管领域的长期停滞阶段，这可能促使部分资本流向更友好的司法管辖区，如阿联酋或新加坡。