加密新闻

在俄罗斯，加密货币银行业务的启动不可避免地会从过高的点差开始，但在健康竞争的条件下，将加价维持在5-7%或更高水平是无法实现的。这是我在分析市场动态和交易银行领域专家评估后得出的结论。

为什么初始点差会很高，但不会持久

在初始阶段，银行不得不将大量成本计入价格：流动性成本、合规程序、风险对冲以及新基础设施的建设。在个别产品中，加价可能达到几个基点。然而，5-7%或更高的持续点差只是暂时现象。一旦多家银行和其他受监管参与者进入市场，利润率将开始迅速压缩。

这里的关键因素是市场定价，而非行政限制。最终点差由加密资产的全球价格、流动性成本、对冲成本、基础设施支出以及具体银行的利润率共同构成。监管机构，特别是俄罗斯央行，将控制准入规则、参与者构成和基础设施，但不会设定固定的买卖报价。因此，银行之间的加价差异可能相当显著。

在单个银行内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、订单簿中真实客户流动性的规模，以及信贷机构自身的流动性成本。基础设施和法律成本是次要的。

谁将在客户争夺战中胜出

胜利将属于拥有更大营销预算、更愿意为在新经济中占据主导地位而承担风险的一方。这里不仅涉及合格投资者。流动性提供者越多，银行之间的竞争越激烈，价格就越接近市场水平。这一机制将类似于外汇市场，而非行政设定费率的产品。

大众客户不愿意仅仅因为“银行”这个词而支付溢价。自2022年以来，对零售金融机构的信任度有所下降，用户愿意接受多种方案，但不会接受不合理的高服务成本。高净值客户的情况则不同：大额资本继续在司法管辖区之间流动，在平均交易额为300-500万卢布的情况下，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户会选择银行而非自己的会计——这个问题不言自明。

我的预测是：前6-12个月，我们将在零售层面看到3-5%的点差，但到2025年底，竞争将将其压缩至1-2%。无法提供有竞争力的价格和优质服务的银行，将迅速将市场份额拱手让给更灵活的参与者。