加密新闻

俄罗斯银行进入加密货币交易市场初期将伴随高额点差，但在竞争环境下，它们难以维持5-7%甚至更高的加价。推动点差下降的关键因素并非监管机构的意志，而是市场竞争争夺客户。

在初始阶段，银行将不得不将大量成本计入价格：流动性成本、合规程序、对冲以及新基础设施的建设。这不可避免地导致某些产品中的加价可能达到数个基点。然而，这样的数字在长期内是不可持续的。

为什么点差会先上升，随后下降

随着新参与者——无论是银行还是其他受监管机构——进入市场，利润率将开始快速压缩。市场而非监管机构将成为价格的主要仲裁者。点差将由加密资产的全球价格以及特定银行在流动性、对冲和基础设施方面的附加值共同决定。

俄罗斯央行似乎将专注于监管准入规则、参与者构成和基础设施，而非设定具体报价。这意味着不同银行之间的加价差异可能相当显著，尤其是在起步阶段。

在单个银行内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、订单簿中的实际客户流动性以及信贷机构自身的流动性成本。次要因素则包括基础设施和法律架构的支出。

谁将赢得客户争夺战

在这场竞争中，拥有更大营销预算和更高风险承受意愿以主导新经济的一方将胜出。而且，这不仅涉及合格投资者。流动性提供者越多，银行间竞争越激烈，价格就越接近市场水平。这一机制将类似于外汇市场，而非行政定价的产品。

大众客户目前尚未准备好仅为“银行”二字买单。自2022年以来，零售客户的焦虑水平居高不下：用户愿意接受多种方案以满足需求，但不愿接受不合理的高服务成本。高净值客户的情况则完全不同。大额资本持续在国家间流动，当平均交易额为300-500万卢布时，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户会优先选择自己的会计师还是俄罗斯银行，答案不言而喻。

我的结论：银行部门将迅速饱和，一两年内我们将看到与大型加密货币交易所相当的点差。监管机构的任务不是阻碍竞争，而是确保公平的游戏规则。