加密新闻

随着俄罗斯加密货币银行业务的启动，市场点差将不可避免地高于传统加密货币交易所。然而，在健康竞争的条件下，将加价维持在5-7%或更高水平是无法实现的——这是我在分析当前动态和交易银行领域专家评估后得出的结论。

决定客户最终价格的关键因素，与其说是银行的盈利意愿，不如说是流动性成本、客户为受监管渠道付费的意愿，以及与熟悉的法币转账渠道之间的差异。在起步阶段，银行将不得不将合规、对冲和建设新基础设施的成本计入价格——因此初期点差会偏高。

为什么高利差是暂时现象

我认为，在竞争激烈的市场上，5-7%或更高的持续加价不太可能出现。随着多家银行和其他受监管参与者进入市场，利润率将开始迅速收窄。点差将由市场而非监管机构决定：其基础是加密资产的全球价格加上流动性成本、对冲成本、基础设施成本以及具体银行的利润率。

俄罗斯中央银行似乎将专注于准入规则、参与者构成和基础设施，但不会强制规定具体的买卖报价。因此，不同银行的加价可能会有显著差异——这对于一个正在形成的市场来说是正常的。

在单个银行内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、订单簿中真实客户流动性的规模，以及银行自身在资产负债表中所需的大量流动性成本。基础设施和法律成本是次要的。

谁将赢得客户争夺战

获胜者将是那些拥有更大营销预算、更愿意为在新经济中占据主导地位而承担风险的人。这不仅关乎合格投资者。流动性提供者越多，银行之间的竞争越激烈，价格就越接近市场水平。这里的机制类似于外汇市场，而非行政定价的产品。

大众客户目前并不愿意仅仅因为“银行”这个名头而付费。自2022年以来，零售客户的焦虑水平一直很高：俄罗斯用户愿意接受多种方案来满足自身需求，但不会接受不合理的高服务成本。而高净值客户则是另一回事。大额资本持续在国家间流动，在平均交易额为300-500万卢布的情况下，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户会优先选择自己的会计师还是俄罗斯银行——这是一个不言自明的问题。

我的观点：市场将迎来点差的快速收敛，接近交易所水平，但会带有受监管地位的溢价。率先建立可靠流动性并能提供有竞争力价格的银行，将占据大部分优质客户群体。问题只在于，哪些参与者准备好迎接这场竞赛。