加密新闻

随着俄罗斯开始开展加密货币银行业务，市场点差将不可避免地高于传统加密货币交易所。然而，在健康竞争的环境下，任何参与者都无法将加价维持在5-7%或更高的水平。这是我基于与业内领先专家共同进行的交易银行和支付系统分析得出的结论。

为什么初始点差会很高，但不会持久

在启动阶段，银行不得不将大量成本计入价格：流动性成本、合规程序、风险对冲以及新基础设施的建设。在个别产品中，加价可能达到几个基点。然而，我看不到在竞争性市场上将点差维持在5-7%区间的可持续前提。一旦多家银行和其他受监管的参与者进入市场，利润率将开始迅速收窄。

需要理解的是：点差由市场决定，而非监管机构。它由加密资产的全球价格加上流动性成本、对冲成本、基础设施成本和特定银行的利润构成。正如我在材料中指出的，俄罗斯央行将主要监管市场准入规则、参与者构成和市场基础设施，而不是设定具体的买卖报价。因此，不同银行的加价可能会有显著差异。

在单个银行内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、订单簿中实际用户流动性的规模，以及银行自身在资产负债表上需要大量持有的流动性成本。基础设施成本和法律架构我归为次要因素。

谁将在客户争夺战中胜出

胜出的将是那些营销预算更大、更愿意为在新经济中占据主导地位而承担风险的人。这不仅涉及合格投资者。流动性提供者越多，银行之间的竞争越激烈，价格就越接近市场水平。这里的机制更像外汇市场，而非行政定价的产品。

大众客户目前不愿仅仅因为“银行”这个词就支付溢价。这与2022年以来零售客户群体的压力水平有关：俄罗斯用户愿意接受多种方案来满足自身需求，但唯独不能接受不合理的高服务成本。高净值客户的情况则不同。大额资本仍在国家间流动，在平均交易额为300-500万卢布的情况下，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户会更倾向于谁——自己的会计师还是俄罗斯银行——这是一个不言自明的问题。

我的专家意见：俄罗斯银行加密货币市场将按照经典金融竞争的剧本发展，价格是争夺客户的主要工具。试图将利润率维持在5-7%水平的银行将迅速失去市场份额，被更灵活、更具技术实力的参与者取代。从长远来看，胜出的将是那些不仅能提供加密货币访问渠道，还能以最低加价提供全面、透明、快速服务的机构。