加密新闻

随着俄罗斯加密货币银行业务的启动，初期的点差将明显高于传统加密货币交易所。然而，在竞争激烈的环境下，银行很难将加价维持在5-7%或更高的水平。这是我对当前形势的分析，基于对市场机制的深入研究以及交易银行领域专家评估。

决定客户价格的关键因素并非银行的盈利意愿，而是流动性成本以及客户自身为受监管框架买单的意愿。与传统法币转账渠道的差异也将在最终加价的形成中发挥重要作用。

为何初期点差会较高，但随后将呈下降趋势

在初始阶段，银行不得不将流动性、合规、对冲以及新基础设施建设的成本计入价格。在个别产品中，加价很容易达到几个基点甚至几个百分点。但我看不到点差长期维持在5-7%或更高水平的先决条件。

一旦多家银行和其他受监管参与者进入市场，利润率将开始迅速收窄。最终点差将由市场而非监管机构决定。它将由加密资产的全球价格、流动性成本、对冲成本、基础设施成本以及具体银行的利润率共同构成。

我认为，俄罗斯央行将专注于监管准入规则、参与者构成和基础设施，而不会设定具体的买卖报价。因此，不同银行之间的加价可能会有显著差异——这对于一个新兴市场来说是正常的。

在单个银行内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、订单簿中真实用户流动性的规模，以及银行自身在资产负债表中需要大量持有的流动性成本。基础设施和法律成本我将其视为次要因素。

谁将赢得客户争夺战

胜利将属于那些营销预算更大、更愿意为在新经济中占据主导地位而承担风险的人。这不仅关乎合格投资者——大众客户目前并不愿意仅仅因为“银行”二字而支付溢价。

自2022年以来，零售客户的焦虑水平一直很高：俄罗斯用户愿意接受多种方案来满足自身需求，但唯独不能接受的是——服务成本不合理地过高。而高净值客户则是另一回事。大额资本持续在国家间流动，在平均单笔交易额为300-500万卢布的情况下，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户会优先选择自己的会计师还是俄罗斯银行——这是一个不言自明的问题。

我的结论是：率先建立可靠基础设施并提供有竞争力点差的银行将占据可观的市场份额。其余银行要么追赶，要么转向利基产品。从长远来看，客户将是赢家——价格将不可避免地趋近于市场水平。