加密新闻

俄罗斯银行业正准备全面进入加密货币操作市场，而客户的初始条件远非最具吸引力。在初始阶段，点差将明显高于传统加密货币交易所，但在竞争日益激烈的环境下，银行很难将利润率维持在5-7%或更高水平。

为什么点差先高后低

在启动阶段，银行必须在价格中计入大量成本：流动性成本、合规程序、风险对冲以及新基础设施的建设。在个别产品中，加价幅度很容易达到几个基点。然而，正如对市场动态的分析所示，这些数字在长期内是不可持续的。

一旦几家大型银行和其他受监管参与者进入市场，利润率将开始迅速压缩。最终，点差将由市场本身而非监管机构决定。它将由加密资产的全球价格、流动性成本、对冲成本、基础设施支出以及具体银行的利润率共同构成。值得注意的是，俄罗斯中央银行很可能将重点放在监管准入规则、参与者构成和基础设施上，而不是设定具体报价——因此不同银行之间的加价幅度可能会有显著差异。

在单个银行内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、实际客户流动性的规模以及自身流动性的成本——后者需要在资产负债表上保持大量余额。基础设施和法律成本是次要因素，尽管也很重要。

谁将在客户争夺战中胜出

在新加密经济中，胜利将属于那些拥有更大营销预算和更高风险承受意愿以争夺主导地位的机构。这里不仅仅涉及合格投资者。流动性提供者越多，银行之间的竞争越激烈，价格就越接近市场水平。本质上，这一机制将类似于外汇市场，而非行政定价的产品。

大众客户目前不会仅仅因为“银行”二字就愿意支付溢价。这与2022年以来零售领域的高压力水平有关：俄罗斯用户愿意接受多种方案来满足自身需求，但唯独不接受服务成本过高。高净值客户的情况则有所不同。大额资本持续在国家间流动，在平均交易额为300-500万卢布的情况下，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户会更倾向于选择自己的会计师还是俄罗斯银行，答案不言自明。

我的观点：能够在起步阶段提供有竞争力点差的银行，将在争夺高净值客户群体中获得决定性优势。早期过高的加价只会加速客户流向不受监管的渠道和P2P平台，那里的成本早已被最小化。