加密新闻

俄罗斯加密货币银行业务的启动将以过高的点差为标志——明显高于传统加密货币交易所。然而，在竞争激烈的市场中，参与者将无法维持5-7%甚至更高的加价。通过对当前成本结构和新兴市场参与者行为的分析，我得出了这一结论。

定价的关键因素不是银行对利润的胃口，而是流动性成本、客户为受监管框架支付的意愿，以及与惯常法币转账渠道的差异。在启动阶段，银行将不得不将合规、对冲和创建新基础设施的费用计入价格。在个别产品中，加价很容易达到几个基点，在某些情况下甚至更高。

为什么高利差是暂时现象

我看不到维持5-7%及以上利差的持久前提条件。一旦多家银行和其他受监管参与者进入市场，利润率将开始迅速压缩。最终利差将由市场而非监管机构决定。它将由加密资产的全球价格加上流动性成本、对冲成本、基础设施成本和特定银行的利润组成。

中央银行似乎将专注于准入规则、参与者构成和基础设施，而不是设定具体的买卖报价。这意味着不同银行的加价可能会有显著差异——至少在初始阶段如此。

谁将在客户争夺战中胜出

在单个银行内部，利差将取决于产品的活跃用户数量、订单簿中真实客户流动性的规模，以及银行自身的流动性成本。基础设施和法律成本是次要的。胜利将属于营销预算更大、更愿意为在新经济中占据主导地位而承担风险的一方。

大众客户不会仅仅因为“银行”这个词就愿意支付溢价。自2022年以来，零售客户的焦虑水平一直很高：用户接受许多场景，但唯独不接受服务成本过高。高净值客户的情况则不同。大额资本继续在国家间流动，当平均交易额为300-500万卢布时，人们愿意为速度、透明度和无麻烦支付费用。这类客户会优先选择自己的会计师还是俄罗斯银行，这个问题不言自明。

我的结论：率先建立可靠流动性并提供有竞争力利差的银行将占据显著市场份额。其余银行要么降价竞争，要么转向高端服务利基市场。从长远来看，利润率将趋向于全球加密货币交易所的水平，而优势将留给技术型参与者。