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哈佛大学捐赠基金，作为市场上最大的机构参与者之一，发出了一个耐人寻味的信号：其在贝莱德比特币ETF（IBIT）中的持仓在第二季度末保持不变。根据提交给美国证券交易委员会的最新13F表格报告，截至6月30日，该基金持有304万股IBIT，价值1.014亿美元——与三个月前完全相同。

考虑到此前的动态，这一点尤为引人注目。需要提醒的是，哈佛在过去连续两个季度中一直在系统性减持其第一大加密货币的敞口：2025年底减少21%，2026年第一季度再减少43%。当前的暂停可能意味着基金管理人认为在当前水平上已具备足够的价值，或者只是暂时停下来重新评估策略。

黄金对比特币：优先级的转变

然而，与黄金ETF的对比更具说明性。在同一报告期内，哈佛对贵金属的投资达到1.712亿美元，显著超过其在比特币中的持仓（1.014亿美元）。这是一种典型的防御性倾斜：该基金显然在宏观经济不确定性下更青睐传统的避险资产。

尽管如此，停止抛售IBIT并非仅仅是统计上的细节。在我的分析中，这是一个信号，表明即使是此前积极锁定利润的保守机构，也开始将当前水平视为可接受的入场点，或者至少看不到进一步逃离的理由。对市场而言，这是一个积极信号，尤其是在其他基金对加密ETF兴趣整体降温的背景下。

我的结论：哈佛并未转向比特币，但也没有逃离它。这更像是稳定阶段，如果监管和宏观经济环境在下半年继续改善，这一阶段可能预示着新一轮积累周期的到来。