竞争将压低俄罗斯加密货币银行的利差
俄罗斯加密货币银行业务启动初期将伴随较高的点差，但利润率无法稳定在5-7%或更高水平。这里的关键因素不是信贷机构的贪婪，而是市场竞争，竞争将不可避免地使定价向有利于客户的方向调整。
为什么点差一开始会很高
在初始阶段，银行不得不将流动性、合规、对冲以及建设新基础设施的成本计入产品价格。这些是客观成本，将由首批用户承担。然而，在竞争激烈的市场上，维持几个基点的加价是无法实现的——一旦几家大型参与者和受监管机构进入舞台，利润率就会开始收缩。
需要理解的是：最终的点差不是由监管机构决定的，而是由市场本身决定的。它由加密资产的全球价格、流动性成本、对冲成本以及具体银行的基础设施支出共同构成。中央银行则将监管准入规则、参与者构成和基础设施，但不会设定固定的买卖报价。这意味着不同银行之间的加价可能会有显著差异。
决定银行内部点差的因素
在单个信贷机构内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、实际用户流动性的规模，以及银行必须在资产负债表上持有的流动性成本。次要因素仍包括基础设施支出和法律架构。流动性提供商越多，银行之间的竞争越激烈，价格就越接近市场水平。
这里的机制类似于外汇市场，而非行政定价的产品。实践表明，零售客户不愿意仅仅为“银行”这个名头支付溢价。自2022年以来，压力和信任缺失的程度一直很高，但用户愿意忍受许多情况，除了一种——不合理的高服务成本。
谁将在客户争夺战中胜出
高净值客户的情况则完全不同。大额资本继续在各国之间积极流动，当平均交易额为300-500万卢布时，人们愿意为速度、透明度和无麻烦而付费。这类客户会选择自己的会计师还是俄罗斯银行，这个问题仍然是修辞性的。在这场竞争中获胜的将是那些营销预算更大、更愿意为新经济中的主导地位承担风险的人。
我的看法：俄罗斯加密货币服务市场将迎来利润率的快速降温。那些押注长期战略和低点差的银行将赢得忠实用户，而试图利用短缺来变现的参与者将被边缘化。这里的竞争是用户最大的盟友。