加密新闻

俄罗斯银行业正准备启动加密货币业务，而这一进程中的初步举措，从目前情况看，将伴随着过高的点差。然而，在竞争激烈的市场中，长期维持5%至7%甚至更高的加价是不可行的。这并非银行是否想赚钱的问题，而是市场机制和客户群体成熟度的问题。

为何初始点差会较高

在初始阶段，银行必须在价格中计入大量成本：流动性成本、合规程序、风险对冲以及新基础设施的建设。在个别产品中，加价可能达到几个基点，这在流程尚未完善、参与者数量有限的背景下完全可以理解。

然而，5%至7%的持续点差是一种异常现象，在健康竞争的环境下不应存在。一旦几家大型银行和其他受监管的参与者进入市场，利润率将开始收窄。最终价格将由市场而非监管机构决定。点差将由资产的全球价格、流动性成本、对冲成本以及具体银行的基础设施成本共同构成。

监管机构的角色与内部因素

俄罗斯中央银行很可能将重点放在准入规则、参与者构成和基础设施上，而非设定具体的报价。这意味着不同银行之间的加价可能会有显著差异。在单一银行内部，点差将取决于活跃用户数量、订单簿中的实际流动性以及银行自身的流动性成本。基础设施和法律架构则是次要的。

定价机制将类似于外汇市场，而非行政设定费率的产品。流动性提供者越多、竞争越激烈，价格就越接近市场水平。这是我们在金融市场的其他领域已经观察到的经典情景。

谁将在客户争夺战中胜出

如今，大众客户不愿仅仅因为“银行”二字而支付溢价。自2022年以来，零售客户的焦虑程度较高，但这并不意味着用户会接受不合理的加价。高净值客户的情况则有所不同。大额资本持续在国家间流动，当单笔交易金额达到300万至500万卢布时，人们愿意为速度、透明度和无麻烦的服务付费。问题只在于，他们会将资金托付给谁——自己的会计师还是俄罗斯银行。答案似乎显而易见。

我的观点：率先建立公正透明定价模式的银行将占据市场的最大份额。那些试图在起步阶段攫取超额利润的银行，一旦竞争真正展开，就可能被边缘化。市场会自行确定优先级，这只是时间问题。