俄罗斯的加密货币广告：从9月1日起进入一个奇怪的过渡期
自2026年9月1日起，俄罗斯将两年来首次允许加密货币流通组织服务的广告。然而，对数字货币本身广告的禁令仍然有效。这在市场上造成了一种独特且很大程度上矛盾的局面，我在本分析材料中对此进行了梳理。
2024年禁令的逻辑
直到不久前，关于加密货币及相关服务广告问题的答案极其简单：不允许。自2024年8月19日起，第221-ФЗ号联邦法律引入了广泛的禁令——禁止数字货币本身及其流通组织相关的商品、工程和服务的广告。该表述范围如此之广，其影响迅速远远超出了兑换商本身。
挖矿的例子颇具代表性。2024年8月，国家实际上使该活动合法化，确立了对矿工的要求，并为其建立了独立的受监管模式。与此同时，Yandex.Direct更新了规则，禁止挖矿、加密货币兑换商、区块链、智能合约、ICO及其他一系列服务的广告。结果产生了奇怪的效果：国家刚刚允许挖矿，而最大的广告平台几乎同时禁止了其广告。
如今，Yandex的规则仍然允许挖矿设备和云资源、教育材料、活动及一系列相关服务的广告。与此同时，加密货币兑换商本身和挖矿作为一项活动，在Yandex.Direct的俄罗斯规则中仍属于被禁止的类别。这两年来，市场对禁令并未过于担忧。即使在当前的公开兑换商推荐列表中，用户仍被直接提供购买和出售USDT、BTC、ETH，比较汇率并选择特定服务。市场参与者继续运作，仿佛广告禁令不存在。
9月起的变化
现在这种模式已经出现。通过了2026年8月4日第282-ФЗ号联邦法律《关于数字货币和数字权利》以及2026年8月4日第283-ФЗ号联邦法律。前者建立了加密货币流通的受监管组织体系并确定了其合法参与者。后者重构了大量相关法律，包括《广告法》。两部法律均于2026年8月4日正式公布。
正如GMT Legal管理合伙人安德烈·图加林所解释的，自2026年9月1日起，对数字货币本身广告的禁令仍然有效。比特币、以太坊、USDT或任何其他特定数字货币的广告仍然被禁止。不能将BTC作为“本周资产”，不能提供“今日购买USDT”的提议，不能承诺特定币种的上涨，也不能引导用户选择一种加密货币而非另一种。
然而，现在允许广告数字资产流通组织服务。与2024年不同，国家建立了受监管的框架：流通组织的规则已确定，获得合法加密货币兑换商、数字托管人及其他参与者身份的条件已设定。在专家看来，禁止这些参与者向市场告知其服务将显得奇怪。为此，《广告法》新增的第29.2条创建了一种单独的许可模式。
图加林强调，还有一个有趣的点。新的广告条件自2026年9月1日起已开始生效，且仅适用于央行登记册中的加密货币流通参与者。而完整的模式——即只有登记册参与者才有权进行流通组织——要到2027年7月1日才激活。
兑换商在此之前可以按照旧规则运营，但新的广告条件不适用于此类参与者——他们不在登记册中，而央行本身尚未开放该登记册。自9月1日起，市场进入一个不寻常的过渡期。新的广告规则已经存在，但新的准入基础设施才刚刚启动。截至8月，俄罗斯银行已公布了登记册管理程序及其他必要法规的草案。这并非完全的法律真空——法律特别规定了过渡机制——但这里存在明显的监管不同步。
我的观点：市场正进入一个双重性阶段，形式上服务广告已被允许，但实际上几乎没有合法的广告主。这为可能利用法律不确定性的不良参与者创造了机会窗口。我建议市场参与者避免激进的广告活动，直至央行登记册全面启动并出现监管机构的明确解释。