加密新闻

自2026年9月1日起，俄罗斯将两年来首次允许加密货币交易组织服务的广告。然而，对数字货币本身的广告禁令仍然有效。这造成了一种独特的法律冲突，我将从市场分析师的角度来剖析这一问题。

直到不久前，关于加密货币及相关服务广告问题的答案极其简单：禁止。2024年8月19日第221-ФЗ号联邦法律引入了广泛的禁令——禁止数字货币本身以及与其交易组织相关的商品、工作和服务的广告。该措辞如此全面，以至于不仅兑换商受到冲击，相关细分领域也未能幸免。

挖矿的例子颇具代表性。2024年8月，国家实际上将这一活动合法化，确立了对矿工的要求，并为其建立了独立的受监管模式。与此同时，Yandex.Direct更新了规则，禁止挖矿、加密货币兑换商、区块链、智能合约、ICO及其他多项服务的广告。荒谬的局面出现了：国家允许挖矿，而最大的广告平台却在同一时刻禁止其推广。如今，Yandex的规则允许挖矿设备和云资源的广告，但兑换商本身和挖矿作为一项活动仍处于禁止名单中。

不过，市场对这些限制并未过于担忧。在公开的兑换商列表中，用户被直接引导购买和出售USDT、BTC、ETH，比较汇率并选择服务。市场参与者仿佛这些广告禁令根本不存在一样运作。

为什么2024年的禁令是合理的

从法律角度来看，该禁令完全合理：当时俄罗斯对加密货币交易组织完全没有监管。国家实际上禁止了那些没有法律地位的事物的广告——直到相应的监管框架出现之前。

九月起将发生什么变化

现在这样的框架已经出现。2026年8月4日通过了第282-ФЗ号联邦法律《关于数字货币和数字权利》以及第283-ФЗ号联邦法律。前者建立了加密货币交易组织的受监管体系，并确定了其合法参与者。后者重构了相关法律，包括《广告法》。两份文件均于2026年8月4日正式公布。

自2026年9月1日起，对数字货币本身广告的禁令仍然有效：不得宣传比特币、以太坊、USDT或任何其他特定加密货币。禁止将BTC标榜为“本周资产”、提供“今日购买USDT”的优惠或承诺特定币种的上涨。然而，交易组织服务的广告现在已被允许——与2024年不同，国家建立了受监管的框架：确定了规则，规定了获得合法加密货币兑换商、数字托管机构及其他参与者地位的条件。禁止这些参与者向市场传达其服务信息将是荒谬的。为此，《广告法》专门设立了第29.2条。

关键细微之处就在这里。新的广告条件自2026年9月1日起生效，但仅适用于央行登记册中的交易参与者。完整的制度——即只有登记册参与者才有权进行交易组织——要到2027年7月1日才激活。兑换商在此之前可以按旧规则运营，但新的广告条件不适用于这些参与者——他们不在登记册中，而央行本身尚未开放该登记册。

市场进入了一个不寻常的过渡期：新规则已经存在，但新的准入基础设施才刚刚启动。截至8月，俄罗斯银行已公布了登记册管理程序及其他必要法规的草案。这并非完全的法律真空——法律专门规定了过渡机制——但监管上的不协调显而易见。

我的结论：这一过渡期为灰色操作创造了机会窗口，同时也刺激了为合法地位提前做准备。能够在2027年7月前成功融入央行登记册的市场参与者将获得显著的竞争优势。对于其他人来说，则面临被合法广告排除在外的风险，而在机构对加密市场兴趣日益增长的背景下，这可能是致命的。