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瑞士银行业巨头瑞银集团（UBS）在数字资产领域展现出传统金融部门罕见的激进态度。截至6月30日，其衍生品投资组合发生了根本性转变：对贝莱德（BlackRock）比特币ETF IBIT的看涨期权持仓量飙升至195万股——是上一季度8万股规模的24倍。这种跃升不能归因于偶然或对冲操作，而是明确信号，表明顶级机构玩家正在形成看涨情绪。

直接押注增加，保护力度减弱

持仓结构尤其值得关注。IBIT股票的直接持有量增长了12%，达到407,890股，按当前价格计算约合1,360万美元。然而，更值得注意的是用于防范下跌风险的看跌期权动态：其敞口缩减了53%，降至143,300股。这是典型的“撤掉保护、增加杠杆”模式，在专业圈子里含义明确：瑞银的基金经理们预计第一大加密货币将继续上行趋势。

值得注意的是，该银行押注的是IBIT，而非其他现货ETF。贝莱德在流动性和机构接受度方面保持领先，使其产品成为大型玩家的首选工具，这些玩家不仅看重收益，还看重交易对手的可靠性。看涨期权持仓增长24倍，同时看跌期权缩减——这不仅仅是资产重组，而是对整个加密货币风险模型的重新审视。

对市场而言，瑞银此举是强劲的看涨信号。当一家资产负债表达数万亿美元、以保守著称的银行开始以这种速度增加衍生品敞口时，说明机构资本已不再将比特币视为投机性资产，而是开始将其视为战略性投资。未来几个季度，预计其他银行将效仿瑞银，这可能成为新一轮上涨的催化剂。

我的评论：看跌保护缩减53%——这或许比看涨期权增长更具说服力。大型玩家很少在没有充分理由的情况下解除对冲。如果瑞银的判断正确，我们可能在第三季度就看到价格在70,000美元上方巩固，而机构对空头头寸的进一步施压只会加强这一势头。