加密新闻

俄罗斯加密货币市场正进入一个极不寻常的阶段。自2026年9月1日起，新规生效，两年来首次允许对组织数字货币流通的服务进行广告宣传。然而，对加密货币资产本身（如比特币或USDT）的广告禁令仍然有效。这造成了一种自相矛盾的局面，我称之为后果难以预料的法理分岔口。

直到不久前，关于加密货币广告问题的答案还极其明确：不行。2024年8月，第221-ФЗ号联邦法律引入了广泛的禁令，不仅涵盖数字货币本身，还包括与其流通相关的商品、工程和服务。措辞之宽泛，以至于连乍看之下无害的买卖或兑换广告也被纳入禁止范围。

为什么2024年的禁令合乎逻辑

在实践中，这意味着不能写“以优惠汇率购买USDT”，也不能将兑换商宣传为兑换服务。然而，正如分析所示，市场很快便适应了。以挖矿为例：国家将这一活动合法化，为矿工建立了独立的受监管模式，但与此同时，像“Yandex.Direct”这样的大型广告平台却禁止了相关广告。荒谬之处由此产生：合法活动对广大受众而言仍然不可见。

值得注意的是，禁令实施两年间，市场并未受到太大影响。在公开的兑换商推荐列表中，用户仍被提供买卖BTC、ETH、USDT的服务，可比较汇率并选择平台。业内人士仿佛这些限制不存在一样继续运营。从法律角度看，禁令是合理的——在完整的法律框架出现之前，根本没有可依据的规则来监管广告。

9月起将有何变化

如今，这样的框架已经出现。2026年8月4日正式公布的2026年8月4日第282-ФЗ号和第283-ФЗ号联邦法律，建立了受监管的加密货币流通组织机制，并重构了包括《广告法》在内的相关规范。自2026年9月1日起，组织流通服务的广告将被允许，但仅限于中央银行登记册中的参与者。

然而，这里隐藏着最大的怪象。只有登记册参与者才能从事流通组织的完整模式，要到2027年7月1日才正式启动。在此之前，兑换商可以按旧规则运营，但新的广告条件并不适用于他们——因为他们根本不在登记册中，而央行甚至尚未开放该登记册。

市场进入了一个特殊的过渡期：新规已经存在，但适用新规的基础设施才刚刚起步。俄罗斯银行已公布了登记册管理程序的草案，但这并非完全的法律真空——法律规定了过渡机制。尽管如此，监管上的不同步显而易见。

我的结论：我们正在目睹一个典型案例，即立法者试图在一个早已按自身非正式规则运转的领域建立秩序。加密服务的广告将合法化，但仅限于少数被选中的参与者，其余人将继续在灰色地带运营。这将为选择性执法埋下伏笔，并可能引发新的争议。市场应做好准备迎接一个不确定性时期，届时正式规则与现实实践之间的差距将进一步拉大。