俄罗斯加密货币服务广告：新法律、旧禁令与奇怪的过渡期
自2026年9月1日起，俄罗斯将两年来首次允许加密货币流通组织服务的广告。然而，对数字资产本身广告的禁令仍然全面有效。这种双重性在市场上造成了极为不寻常的局面，作为分析师，我无法对此视而不见。
直到不久前，关于加密货币及相关服务广告问题的答案极其简单：不允许。自2024年8月19日起，第221-ФЗ号联邦法律引入了广泛的禁令——禁止数字资产本身的广告，以及与组织其流通或直接流通相关的商品、工程和服务的广告。同时，该禁令还适用于向不特定人群提供数字资产及相关服务的行为。
在实践中，这意味着不能写“按优惠汇率购买USDT”、“15分钟兑换比特币”或将加密货币兑换点作为兑换场所进行宣传。该表述范围如此之广，以至于其影响迅速远远超出了兑换点本身。
为何2024年的禁令是合理的
挖矿的例子颇具代表性。同在2024年8月，国家实际上将这一活动合法化，确立了对矿工的要求，并为其建立了独立的受监管制度。与此同时，Yandex.Direct更新了规则，禁止挖矿、加密货币兑换点、区块链、智能合约、ICO及其他一系列与加密货币相关服务的广告。结果产生了奇怪的效果：国家刚刚允许挖矿，而最大的广告平台几乎在同一时刻禁止了其广告。
如今，Yandex的规则确实允许挖矿设备和云资源、教育材料、活动及一系列配套服务的广告。然而，在俄罗斯Direct的规则中，加密货币兑换点本身和挖矿作为一项活动仍然属于被禁止的类别。
这两年来，市场对广告禁令并未过于担忧。这在莫斯科城（Moscow-City）的例子中尤为明显：即使在现在，在公开的兑换点推荐列表中，用户仍被直接引导购买和出售USDT、BTC、ETH，比较汇率并选择特定服务。市场参与者继续运作，仿佛广告禁令不存在一样。
从法律角度来看，2024年的禁令是完全合理的。当时，俄罗斯完全没有关于加密货币流通组织的监管。因此，国家实际上禁止了在法律制度出现之前对此进行广告宣传。
九月起有何变化
现在这样的制度已经出现。通过了2026年8月4日第282-ФЗ号联邦法律《关于数字资产和数字权利》以及2026年8月4日第283-ФЗ号联邦法律。前者建立了加密货币流通组织的受监管体系，并确定了其合法参与者。后者重构了大量相关法律，包括《广告法》。两部法律均于2026年8月4日正式公布。
自2026年9月1日起，数字资产本身广告的禁令仍然有效。比特币、以太坊、USDT或任何其他特定数字资产的广告仍然被禁止。不能将BTC作为“本周资产”，不能提议“今天购买USDT”，不能承诺特定币种的上涨，也不能引导人们在一种加密货币和另一种之间做出选择。
然而，现在允许宣传数字资产流通组织服务。与2024年不同，国家建立了受监管的框架：流通组织的规则已确定，获得合法加密货币兑换点、数字托管机构及其他参与者身份的条件已设定。在专家看来，禁止这些参与者向市场告知其服务将显得奇怪。为此，《广告法》新增的第29.2条建立了单独的许可模式。
这里有一个有趣的点。新的广告条件自2026年9月1日起即开始生效，且仅适用于央行登记册中的加密货币流通参与者。而完整的制度——即只有登记册中的参与者才有权进行流通组织——要到2027年7月1日才启动。
在此之前，兑换点可以按旧规则运营，但新的广告条件不适用于这些参与者——他们不在登记册中，而央行本身尚未开放该登记册。
自9月1日起，市场进入一个不寻常的过渡期。新的广告规则已经存在，但新的准入基础设施才刚刚启动。截至8月，俄罗斯银行已公布了登记册管理程序及其他必要法规的草案。这并非完全的法律真空——法律专门规定了过渡机制，但这里存在明显的监管不同步。
我的结论：市场正进入一个正式规则与实际操作将进一步脱节的阶段。在央行登记册启动之前，合法广告仍将是少数人的特权，而其他人将继续在灰色地带运作。这给那些希望遵守法律但无法获得新机会的诚信参与者带来了风险。