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瑞士银行业巨头瑞银集团（UBS）在数字资产战略上展现出令人瞩目的转变。根据我对最新监管数据的分析，截至2024年第二季度末，该银行持有贝莱德比特币ETF IBIT的195万股看涨期权。与三个月前仅持有的8万股相比，这是一个巨大的飞跃——增长约24倍。

这种动态并非单纯的投机行为。它反映了机构投资者对比特币在投资组合中角色的根本性重新思考。瑞银在IBIT本身的直接持仓也在本季度增长了12%，达到407,890股，按当前价格计算约合1,360万美元。值得注意的是，该银行同时削减了其防御性头寸：看跌期权的敞口减少了53%，降至143,300股。

这种配置——看涨期权激增的同时看跌期权缩减——是典型的看涨情绪标志。瑞银似乎不仅仅是在对冲风险，而是在有意识地押注进一步的价格上涨。在散户投资者犹豫不决之际，从这些数据来看，大型机构正在利用每一次回调来增加长期敞口。

需要强调的是，这并非孤立事件。瑞银的行动与传统金融巨头向现货比特币ETF的资金流入总体趋势一致。然而，衍生品增长规模尤其令人印象深刻：该银行显然预期中期内波动性将向上加剧，可能将其与即将到来的宏观经济决策或减半事件联系起来。

在我看来，我们正在见证从谨慎试探阶段向坚定积累阶段的过渡。如果其他银行效仿瑞银的做法，这可能会对供应造成额外压力，并加速价格上涨。但值得记住的是，如此集中的看涨押注增加了在负面情景下急剧回调的风险，因为做市商将不得不积极对冲其头寸。