加密新闻

俄罗斯数字资产市场正进入一个极不寻常的阶段。自2026年9月1日起，该国将两年来首次允许为加密货币流通组织服务做广告。然而，对数字货币本身推广的直接禁令仍然有效。这造成了一种自相矛盾的局面，我称之为“监管半衰期”。

直到不久前，关于加密货币及相关服务广告问题的答案极其简单：禁止。2024年8月19日生效的第221-ФЗ号联邦法律对数字货币及其流通组织相关的商品、工程和服务广告实施了广泛禁令。该措辞如此全面，以至于不仅交易所受到冲击，相关行业也未能幸免。

为什么2024年的禁令是合乎逻辑的

在实践中，这意味着不可能写出“以优惠汇率购买USDT”或“15分钟内兑换比特币”这样的内容。挖矿的例子颇具代表性：2024年8月，国家实际上将这一活动合法化，建立了单独的受监管制度，但最大的广告平台——Yandex.Direct——同时禁止了挖矿、加密货币交易所、区块链、智能合约和ICO的广告。荒谬之处由此产生：国家允许了这项活动，而广告平台却将其扼杀。

如今，Yandex的规则允许为挖矿设备和云资源、教育材料和活动做广告，但加密货币交易所本身和挖矿作为一项活动仍属于被禁止的类别。值得注意的是，市场在此期间一直按照自己的节奏运转：在公开的交易所列表中，用户被直接引导购买和出售USDT、BTC、ETH，比较汇率并选择服务。

抛开情绪不谈，2024年的禁令从法律角度来看是绝对合乎逻辑的。当时，俄罗斯完全没有加密货币流通组织的监管。因此，国家在法律制度出现之前实际上禁止了相关广告。

九月起将发生什么变化

现在，这样的制度已经出现。2026年8月4日通过了第282-ФЗ号联邦法律《关于数字货币和数字权利》以及第283-ФЗ号联邦法律。前者建立了受监管的加密货币流通组织体系，并确定了其合法参与者。后者重构了多项相关法律，包括《广告法》。两项法律均于2026年8月4日正式公布。

自2026年9月1日起，对数字货币本身广告的禁令仍然有效。不能将BTC称为“本周资产”，不能提议“今天购买USDT”，也不能承诺某种特定币种的上涨。然而，现在允许为数字资产流通组织服务做广告。国家建立了一个受监管的框架：确定了规则，规定了获得合法加密货币交易所、数字托管机构及其他参与者身份的条件。禁止这些参与者向市场告知其服务将显得奇怪。为此，《广告法》新增的第29.2条专门创建了一种允许的广告模式。

这里才是关键所在。新的广告条件从2026年9月1日起开始生效，但仅适用于央行登记册中的加密货币流通参与者。而完整的制度——即只有登记册中的参与者才有权组织流通——要到2027年7月1日才会启动。

交易所可以在此日期之前按照旧规则运营，但新的广告条件不适用于此类参与者——他们不在登记册中，而央行本身尚未开放该登记册。

市场进入了一个不寻常的过渡期：新规则已经存在，但新的准入基础设施才刚刚启动。截至八月，俄罗斯银行公布了登记册管理程序及其他必要法规的草案。这并非完全的法律真空——法律专门规定了过渡机制——但这里存在明显的监管不同步。

我的分析：这种两阶段模式是监管机构为避免市场冲击而采取的深思熟虑之举。但在实践中，它创造了一个灰色地带：非法交易所将继续绕过规则做广告，而稍后出现的合法参与者只有在2027年之后才能获得竞争优势。最终，赢家将是那些能够提前适应新要求的人，而不是那些等待完全明确的人。