美国国债抛售导致股指暴跌：标普500和纳斯达克从高点回落
就在刷新历史新高几天后，美国股市遭遇了急剧反转。压力并非来自企业财报，而是来自债券市场：全球性美国国债抛售将收益率推升至数十年未见的水平，这成为股市回调的催化剂。
纪录与反转
8月13日，标普500指数收于创纪录的7798.99点，受到温和通胀和人工智能相关公司强劲财务业绩的支撑。在此之前不久，8月5日，道琼斯工业平均指数也刷新了其历史收盘高点。然而，仅仅几天后，市场情绪就发生了根本性转变。
截至目前，标普500指数和纳斯达克综合指数已跌至两周低点。回调对科技板块的打击尤为沉重：芯片制造商的股价大幅下跌，停止了此前作为涨势主要驱动力的上涨。
债券施压股市
关键触发因素是10年期美国国债收益率飙升至4.748%，创下2025年1月以来的最高水平。30年期国债收益率更是刷新19年峰值，达到5.33%。美国短期与长期利率之间的利差扩大至四年来的最大值，这表明：投资者正要求越来越高的长期风险溢价。
这波浪潮并未局限于美国。10年期日本国债收益率跃升至2.945%，创30年新高。在此背景下，企业部门继续加大借贷力度：自2026年初以来，公司债发行量已接近1.7万亿美元，按当前速度，全年数据可能超过去年2.2万亿美元的纪录。企业正积极与政府争夺投资者资金，加剧了市场压力。
动荡的市场
亚洲市场已作出下跌反应：韩国KOSPI指数下跌1.5%，日本日经指数下跌2.5%，菲律宾芯片制造商指数下跌5%。投资者正大规模重新评估与人工智能相关的资产估值，并锁定利润。
以乐观著称的Fundstrat的汤姆·李现在语气更加谨慎：他认为，标普500指数要持续突破8000点，市场可能需要经历10%的回调。影响后续走势的关键事件将是美联储会议纪要的公布——正是这份纪要将决定是暂停紧缩还是继续对市场施压。
我的观点：当前的回调并非恐慌，而是在快速上涨后对风险的自然重估。债券市场发出了明确信号：通胀预期和财政风险并未消失。投资者应为未来几周的高波动性做好准备，尤其是如果美联储纪要未给出任何政策宽松的明确暗示。