瑞典投资公司H100 Group在2026年上半年录得税前亏损2.53亿瑞典克朗，约合2600万美元。第二季度尤为引人注目：净亏损达9800万克朗（约合1030万美元），而几乎全部亏损都源于公司比特币储备在数字资产市场回调背景下的非现金重估。
囤积策略与市场波动
需要强调的是，这并非流动性损失或运营问题，而是会计效应。H100坚持激进的第一加密货币囤积策略，8月份公司完成了对两家挪威公司及其数字黄金储备的收购交易。由此，H100的总储备增至令人瞩目的3506枚BTC，按当前汇率估值约为2.26亿美元。
这一举措使这家瑞典公司在欧洲所有公开比特币金库中跃居第二位，仅次于囤积量领先者。这种动态印证了一个趋势：旧大陆的机构玩家越来越将比特币视为战略储备资产，而非投机工具，尽管存在短期波动。
在我看来，H100的亏损是市场惩罚报表数据而非基本策略的典型例证。公司有意接受暂时的会计损失，以换取对供应有限资产的长期囤积。在法币持续贬值、机构对比特币需求增长的背景下，此类决策显得合理，即便当前报表会引发保守投资者的质疑。