在更新2026年投资组合时，我注意到Fundstrat的汤姆·李采取了一个大胆举措，他建议投资者远离Robinhood的股票，尽管该公司季度业绩令人印象深刻。相反，他的首选标的是银行业巨头摩根大通和科技公司Arista Networks。
李的决定在市场参与者中引发了激烈争论。最尖锐的批评来自Capital Wealth Planning创始人兼首席投资官凯文·辛普森。他坚决不同意这一评估，指出Robinhood第二季度的出色表现。公司营收同比增长32%，达到创纪录的13.1亿美元。稀释后每股收益飙升48%至0.62美元，客户资金净流入达到历史新高的220亿美元，同比增长28%。
业务转型与加密野心
辛普森正确地指出，Robinhood已不再是我们在疫情期间所熟知的那家公司。收购持牌投资顾问和推出自有资产托管服务等战略举措，表明业务正在发生深刻转型。Sand Hill Global Advisors的布伦达·温杰洛（6月已出售其Robinhood股票）也不认同李的悲观看法，她强调公司股票走势与数字资产市场情绪之间仍保持着紧密的相关性。
Robinhood的加密货币业务确实正在经历结构性变化。尽管第二季度加密货币交易收入下降38%至1亿美元，但公司正在积极建设未来基础设施。推出Robinhood Chain——基于Arbitrum的自有第二层区块链——是对股票代币化、去中心化借贷和全天候交易的大胆押注。目前该网络锁定资产总价值（TVL）已超过5.5亿美元，其中约25%来自代币化的现实资产。超过一半的TVL集中在与美元挂钩的稳定币USDG中。
Robinhood股价目前交易在96美元左右，公司市值已达860亿美元。李的其他推荐——受益于AI基础设施需求增长的Arista Networks，以及受益于IPO市场复苏的摩根大通——的成功可能不像Robinhood的命运那样依赖加密货币市场状况。
我的看法：汤姆·李的推荐显得保守谨慎，但它低估了Robinhood作为传统金融与加密经济之间关键桥梁的潜力。目前尚不清楚什么将成为该网络的主要增长驱动力——是机构代币化还是散户加密投机——但仅凭过往成就而忽视这一转型，是战略上的错误。投资者应密切关注Robinhood Chain的发展及其将新产品变现的能力，而不是将该公司一笔勾销。