比特币（BTC）自6月2日以来首次突破7万美元这一重要的心理关口。过去24小时内，强制平仓的空头头寸达到约33.8亿美元，这引发了强劲的上行势头。

这轮涨势始于华盛顿传来的信号。美国财政部宣布将长期债务回购规模翻倍——每次至少40亿美元。随后，唐纳德·特朗普确认，当局正在认真考虑政府大规模购买比特币的可能性。这些消息成为衍生品市场连环清算的导火索。

上涨的机制：空头挤压

市场此前充斥着空头头寸，当价格开始上涨时，交易者被迫平掉亏损头寸，回购资产。这产生了滚雪球效应。据CoinGlass数据显示，24小时内共有193767名交易者的头寸被清算。空头头寸清算额达31.2亿美元，而多头头寸仅为2.7716亿美元。仅比特币市场就平仓了17.6亿美元。目前BTC交易价格为71867美元，24小时涨幅约11.5%。

现货需求：初步复苏迹象

CryptoQuant的分析师注意到，在价格反弹开始之前，现货需求就已经在恢复。该指标从7月23日的负206000 BTC上升至过去30天的约负5000。这已非常接近正值区域——这是自2月26日以来的首次。

从历史上看，当可见现货需求从负值区域转为正值时，比特币往往会上涨。此类信号出现后60天的中位回报率为18.1%，正向结果的概率为78%。分析师强调：“现货需求是一个有效的信号。”

Glassnode：情况并非如此简单

然而，Glassnode的分析师呼吁保持谨慎。短期持有者的成本基础在68500美元水平，BTC目前交易价格高于这一水平。但平均市场价格为75800美元。只要价格仍低于短期持有者的购买成本，链上模型就将市场视为处于投降阶段，新买家以更高的信心增持比特币，但市场仍容易受到不利宏观经济事件的影响。

另一个障碍是已实现利润/亏损比率。目前该比率为0.75，远低于确认趋势持续反转的阈值2。专家总结道：“在该指标回升至2以上之前，任何上涨都应被视为局部反弹，而非市场模式的转变。”

突破7万美元的上涨看起来令人印象深刻，但链上数据尚未确认这一走势的持续性。关键考验将是站稳75800美元上方，同时现货需求增长。只有到那时，才能谈论回归上升趋势。目前，这轮跳涨是一个有前景但尚未得到确认的信号。

我的观点：空头挤压是强大的催化剂，但它不会创造有机需求。请关注关键交易所现货成交量的动态以及短期持有者的行为。如果宏观经济环境恶化，当前的势头可能迅速消退。