Anthropic，人工智能竞赛中的领导者之一，在其首次公开募股（IPO）招股说明书中加入了一个独立且颇具深意的条款。这涉及与公众对人工智能及数据中心基础设施信任度下降相关的风险。这一举措并非形式主义，而是一个信号，表明科技巨头开始认真将社会情绪视为可能影响其财务估值的因素。

上市前的风险分析

保密申请早在6月就已提交，随后在旧金山与银行家和大型投资者进行了闭门会议。在风险部分，公司明确指出“公众对新数据中心项目的抵制情绪上升”。这不仅是法律上的保险措施，更是承认基础设施选址问题可能直接冲击运营活动，进而影响营收。

首席财务官克里希纳·拉奥已与投资者讨论了来自开源模型的竞争和利润率压力等问题。然而，正是数据中心建设延迟这一话题引发了最大担忧。Anthropic的营收直接依赖于对计算能力的获取，而这一链条中的任何中断都可能危及雄心勃勃的财务目标。

需要提醒的是，该公司7月份的年化收入运行率（run rate）已超过650亿美元——比OpenAI高出约250亿美元。在场外市场，Anthropic的估值接近1万亿美元，投资者预计其上市后市值可能达到2万亿美元。这些数字意味着风险极高，任何负面情景，包括公众抵制，都会被市场视为极其敏感。

不容忽视的数据

调查数据证实，这些担忧并非毫无根据。盖洛普（Gallup）3月份进行的研究显示：10个美国人中有7个反对在其住所附近建设人工智能数据中心，其中48%的人强烈反对。由Embold Research在8月对2045名登记选民进行的更近期Heatmap Pro调查，记录了更为令人担忧的趋势：已有75%的受访者表示反对。而一年前这一比例仅为42%。

这一趋势在人们对就业岗位整体担忧加剧的背景下愈发明显。根据皮尤研究中心（Pew Research）的数据，71%的美国成年人预计未来20年内人工智能将导致工作岗位减少。相比之下，2024年这一比例为64%。

政策制定者已经开始对选民情绪作出反应。宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗签署了一项行政命令，收紧了数据中心建设要求，而纽约州州长凯西·霍楚尔则宣布暂停发放新大型项目许可。这仅仅是个开始——对Anthropic和整个行业而言都是如此。

我的观点：市场习惯于仅从技术优势和增长速度的角度来评估人工智能公司。然而，我们现在正进入一个阶段，社会经营许可变得与算法同等重要。忽视这一因素的投资者可能面临严重的风险重估。Anthropic在招股说明书中加入此类警告，展现了成熟度，但这也暗示着即使是最乐观的增长情景也可能被公众舆论的现实所修正。