周三（8月26日），英伟达（NVDA）将公布第二季度财报，所有目光都聚焦于此。分析师共识预测营收将创纪录——接近920亿美元，而据我估算，净利润可能增长95%，超过515亿美元。这不仅仅是数字——这是整个科技行业的晴雨表。
英伟达的财报将成为整个人工智能行业的试金石。芯片制造商、云巨头和AI初创企业的资本支出都取决于该公司的预测。目前已经可以看到华尔街对这一玩家的依赖日益加深：英伟达已连续14个季度盈利超预期。上季度净利润同比增长210%，而市场预期为126%——我认为这些数据是理解其动态的关键。
然而，这样的连胜纪录将门槛推向了天际。该公司在2022年以来最长的股价下跌期背景下迎来财报。分析师在过去一年将销售预测从780亿美元上调至920亿美元，这既反映了乐观情绪，也反映了预期过热的风险。
AI泡沫还是新现实？
赌注远不止一家公司的业绩。OpenAI最近向投资者承认，季度营收仅增长18%，亏损却在扩大。大型云公司越来越积极地利用借贷资金建设数据中心，将AI支出变成市场稳定的最大威胁。英伟达则在为行业保驾护航：该公司与银行一起参与了5000亿美元的AI融资计划，并投资了能源公司Cloverleaf Infrastructure。
期权市场预计财报发布后股价将波动5.3%，而过去一年股价平均下跌4.8%作为反应。主要押注集中在205-210美元区间——交易员担心昂贵的存储芯片和上涨的信贷成本会促使买家削减AI支出。但并非所有人都持悲观态度：汇丰和美国银行的分析师正在上调目标价，认为英伟达在加强与供应商的合同以及开源软件的贡献方面有所增强。
周三的财报将显示，尽管预期不断上调，英伟达能否保持增长步伐。我的结论是：即使数字创纪录，市场已经将其计入价格。关键信号是下一季度的指引和对需求的评论。如果公司未能带来惊喜，回调不可避免，届时受影响的不仅是NVDA，还有整个AI行业。