彼得·蒂尔的对冲基金Thiel Macro LLC公布了其第二季度的投资组合，这份报告不仅仅是枯燥的统计数据，更是一个明确的信号，预示着人工智能领域下一场主导权之争将在何处展开。蒂尔没有像往常一样押注半导体巨头，而是将资本集中在任何数字经济的基础之上——电力。
根据提交给美国证券交易委员会的最新13F表格，该基金的资产价值为4.187亿美元，分布在八个持仓中。值得注意的是，在之前的两个季度里，Thiel Macro并未披露其投资，这使得本次报告尤为具有指示性。现在我们看到了其策略：蒂尔正在做长期押注，认为人工智能最稀缺的资源将不是算力，而是千瓦时。
投资组合：从亚马逊到核能
最大的持仓是亚马逊（AMZN），占比28.2%（1.18亿美元）。这是投资组合中唯一的科技巨头，其选择并非偶然：该公司已将其2026年的投资计划扩大至2200亿美元，并将大部分资金用于云基础设施和人工智能数据中心。但投资组合中其余72%的部分，则是纯粹的能源领域。
第二大持仓是阿根廷的Vista Energy（VIST），占比18.1%（7590万美元），主要从事页岩油气开采。这是蒂尔最大的一笔海外投资，看起来像是对全球能源独立的押注。第三大持仓是Vistra（VST）——一家电厂运营商，包括核电机组，占比14.1%（5910万美元）。值得注意的是，本季度增持了Vistra的股份。
另外四个持仓——美国电力公司（AEP）、DTE能源（DTE）、第一能源（FE）和CMS能源（CMS）——均为受政府费率监管的公用事业公司，各自占投资组合的9%至10%。最后是核能公司X-Energy（XE），占比不到1%。AEP和第一能源明确指出，人工智能数据中心的建设正将电力需求推至创纪录水平。
人工智能押注的新趋势
截至6月30日（持仓记录日），能源公司占基金资产的近72%（不含亚马逊）。这不仅仅是多元化配置，更是一种理念上的转变。作为PayPal和Palantir的联合创始人、Facebook的早期投资者之一，蒂尔现在将能源视为人工智能行业的主要“瓶颈”。数据中心的用电需求正使区域电网不堪重负，而谁掌握了发电能力，谁就将掌控人工智能的发展速度。
我的观点：这是一个明智之举，许多人低估了它。当市场沉迷于芯片和模型时，蒂尔正在投资那些将在未来2至3年内成为关键制约因素的东西。能源是人工智能新的“黄金沙”，当需求开始成倍超过供应时，那些在此布局的人将获得不成比例的回报。对于同样饱受能源短缺之苦的加密行业来说，这是一个信号：基础设施才是下一个周期的真正趋势。