彼得·蒂尔的对冲基金Thiel Macro LLC披露了其最新持仓，这一举动彻底改变了人们对人工智能时代资本流向的看法。根据提交给美国证券交易委员会的最新13F表格，该基金资产规模为4.187亿美元，分布在八个头寸中。值得注意的是，在科技巨头中，投资组合中仅有亚马逊（AMZN），而这并非偶然。
能源——新的稀缺资源
在沉寂了两个季度未披露持仓后，蒂尔转向了能源领域。逻辑很简单：电力生产正成为人工智能发展的主要瓶颈。这不仅仅是分散投资，而是一个深思熟虑的战略举措，我观察到越来越多的机构投资者正在采取这一策略。
该基金最大的持仓是亚马逊，占投资组合的28.2%。第二季度，蒂尔以1.18亿美元购入了该公司股票。亚马逊已将其2026年的投资计划扩大至2200亿美元，其中很大一部分将用于人工智能的云基础设施和数据中心。该基金的其他投资则集中在电力生产和输送领域。
投资组合结构：从页岩油到核能
第二大持仓是阿根廷的Vista Energy（VIST），该公司从事页岩油气开采，占比18.1%（7590万美元）。蒂尔本人最近搬到了布宜诺斯艾利斯，这为这一押注增添了个人背景。这是科技领域之外最大的一笔投资。
第三大持仓是Vistra（VST），一家运营包括核电站在内的发电厂运营商，占比14.1%（5910万美元）。本季度蒂尔增持了该股票。接下来是四家受政府监管电价的公用事业公司：美国电力公司（AEP）、DTE能源公司（DTE）、第一能源公司（FE）和CMS能源公司（CMS），每家各占投资组合的9%至10%。最后是核能公司X-Energy（XE），占比不到百分之一。
总体而言，能源公司占该基金资产（不含亚马逊）的近72%。AEP和第一能源公司已经指出，人工智能数据中心的建设直接推动了电力需求，使区域电网容量不堪重负。
分析结论
该报告反映的是截至6月30日的投资组合状况，此后持仓可能已发生变化，但总体逻辑显而易见：蒂尔押注的是电力，而非芯片制造商，将其视为人工智能的关键稀缺资源。这对市场来说是一个信号——提供电力供应的基础设施公司可能成为人工智能热潮的受益者，其程度不亚于半导体巨头。在我的分析中，这印证了一个长期趋势：资本正从技术开发者转向那些提供基础基础设施的公司。