台湾商业史上不乏出人意料的崛起，但85岁的King Slide Works创始人林宗奇（Lin Tsung-chi）的案例即便在此背景下也格外突出。这家家具铰链和抽屉滑轨制造商意外成为人工智能热潮的最大受益者，市值超越传奇人物郭台铭（Terry Gou）旗下的富士康。自年初以来，该公司股价飙升近280%，据《福布斯》估计，林宗奇的财富已达到203亿美元。
成功的秘诀在于多元化布局。King Slide在家具五金市场占据主导地位，同时并行占领了服务器机架导轨机制这一细分领域。这些看似不起眼的组件至关重要：它们支撑重型设备，并允许在不影响冷却的情况下将其抽出进行维护。根据行业数据，我估计该公司控制着全球高性能服务器导轨约80%的市场份额。
利润率堪比英伟达
King Slide的财务表现令人惊叹。在最近一个季度，毛利率达到87%——高于英伟达（约75%）和台积电（68%）。公司执行副总裁王杰西（Jay Shie Wang）将这一盈利能力归功于二十年的工程研发。这并非空谈：当一台AI服务器机架价值数百万美元时，客户愿意为导轨质量买单，而非在此方面节省开支。
“当一台AI服务器机架价值数百万美元时，客户更看重导轨的质量而非价格，”Counterpoint Research副总监布雷迪·王（Brady Wang）表示。
增长驱动与新的挑战
市场对King Slide产品的需求只会持续增强。云巨头正转向自研AI加速器，提高设备密度并引入液冷技术。每款新芯片在尺寸和发热量上各不相同，需要独特的机架设计。谷歌获得购买至多5897万股Marvell Technology股票的期权，以及阿里巴巴筹集102亿美元用于AI基础设施建设，都是典型例证。
然而，竞争正在加剧。据大和证券估计，由于供应商范围扩大，King Slide在英伟达系统导轨供应中的份额明年可能降至75%。大型数据中心运营商已准备利用这一点进行降价谈判。尽管如此，该公司正在休斯顿扩建产能，押注北美市场。
我的观点：King Slide的故事是“隐形”组件在技术革命时代变得至关重要的经典案例。投资者应更密切关注为AI提供基础设施的公司，即使其产品看似远离高科技。80%的市场份额是一道强大的壁垒，但也是向监管机构和竞争对手发出的信号。