当全世界都在关注芯片和加速器时，真正在AI基础设施中赚钱的却是一家不起眼的家具五金制造商。85岁的林宗治，台湾King Slide Works的创始人，出人意料地登上了岛内富豪榜榜首。自年初以来，他公司的股价飙升了近280%——这并非投机性反弹，而是数据中心架构根本性转变的结果。

King Slide历来以铰链和抽屉导轨闻名，但如今的关键业务是服务器机柜的滑轨机构。这些组件支撑着重达数百公斤的设备，并允许在不影响冷却的情况下将其拉出进行维护。根据行业数据，我估计该公司控制着高性能服务器导轨市场约80%的份额。

利润率87%：高于Nvidia和TSMC

随着数据中心建设以及向更强大的AI系统过渡，对King Slide产品的需求不断增长。当一台服务器机柜价值数百万美元时，导轨的价格就退居其次——质量和可靠性才是关键。这反映在数字上：公司毛利率在最近一个季度达到87%，而几年前约为50%。相比之下，Nvidia的这一指标约为75%，TSMC为68%。

King Slide执行副总裁Jay C. Wang将如此高的盈利能力归功于二十年的工程研发，这使得公司能够为服务器设备打造专用机构。这并非空话：公司已成为其细分领域的垄断者，创始人财富据《福布斯》估计达203亿美元。林宗治甚至超过了富士康的郭台铭，后者的财富也因AI浪潮而增长。

新架构——新导轨

需求的进一步增长几乎是有保障的。超大规模云服务商正在转向自研AI加速器，提高设备密度，并引入液冷技术。每一款新芯片在尺寸、发热量和接口上都有所不同——因此需要独特的机柜和独特的导轨。例子已经显而易见：谷歌正在扩大与Marvell的合作，阿里巴巴为AI基础设施融资102亿美元。

规模令人瞩目：美国为数据中心直接供电的燃气电厂申报容量已从97吉瓦增长到2026年年中超过189吉瓦。Nvidia正在将Vera Rubin平台扩展到吉瓦级算力。King Slide正在扩大休斯顿的生产，但竞争也在加剧：据大和证券估计，该公司在Nvidia系统供应中的份额明年可能降至75%。

我的看法：King Slide的故事是AI产业链中“次级”参与者获得不成比例高利润的典型例子。但押注于细分市场的垄断是有风险的：一旦大型运营商认证了替代供应商，价格压力将不可避免。问题不在于利润率是否会下降，而在于下降的速度和幅度。