近几日，比特币实现了令人瞩目的飙升，令大多数市场参与者措手不及。在长期盘整之后，这一首要加密货币连续三天展现出稳健上涨，突破了关键水平。该币种突破了70,000美元大关，引发了约30亿美元的空头头寸清算，最终触及80,000美元。数日内累计涨幅超过13%。
与普遍认为推动力来自传闻或技术因素的观点相反，我看到了一个明确的宏观经济原因。这指的是美国财政部决定将长期国债回购规模翻倍。这一通过TGA（财政部总账户）实施的举措——该账户目前集中了约9500亿美元——从根本上改变了金融市场的力量格局。
为何债券回购助推加密市场
其机制简单而合乎逻辑。10年期国债收益率升至4.7%、30年期突破5.2%，使得企业和消费者的借贷成本过高。财政部将每次操作的回购规模从20亿美元提高至至少40亿美元，开始人为压低收益率。在宣布动用TGA后，10年期国债收益率从约4.74%降至约4.71%，30年期则从约5.28%降至约5.24%。
这对风险资产至关重要。当债券收益率下降时，投资者被迫寻找替代品，而比特币成为自然的受益者。TGA中的资金通过美联储回流至债券持有者，增加了系统中的流动性。尽管这一过程只是隐约类似于量化宽松，但对市场的效果相当。加密货币最后才获得这一推动力，主要通过交易所交易基金。
统计数据证实：8月17日至21日，美国现货比特币ETF录得约19亿美元的净流入，且五个交易日全部为正。要从79,000美元升至90,000美元，需要30至50亿美元的持续需求，而要冲击100,000美元，则需约50亿美元。当前周度流入已占这些金额的相当大一部分。
关键水平与情景
比特币约占市场总市值的59%，为所有山寨币定下基调。目前主要支撑区域为73,000至75,000美元，近期买家的头寸集中于此。只要价格保持在该水平之上，就不必担心恐慌性抛售。我本周的工作区间为75,000至81,000美元。80,000美元附近是历史性的“分歧价格”区域，成交量稀少，因此可能出现剧烈波动。局部目标为83,000至85,000美元，而在没有新的强劲催化剂的情况下，瞬间飙升至100,000美元（+27%）的可能性不大。
以太坊的逻辑类似：该币种本周上涨29%，交易价格约为2,500美元。阻力位在2,600至2,700美元，但更有趣的是2,200美元的回调区域，可在那里寻找局部做多机会，目标为2,600至2,700美元。本周以太坊ETF流入为6.97亿美元，但其持续性尚存疑问。
本周市场将关注8月26日的PCE指数、Nvidia的财报（营收预期约为920亿美元）以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五的讲话。任何暗示政策转向温和的迹象都可能成为新一轮上涨的触发因素。
我的结论：当前动能具有真实的宏观经济基础，而非仅仅是投机性的。然而，若未能站稳85,000美元上方，谈论全面牛市趋势还为时过早。建议在当前水平买入时保持谨慎，并等待成交量的确认。