上周，第一种加密货币实现了令人印象深刻的突破，突破了心理上重要的水平。几天内，该资产上涨超过13%，引发了约30亿美元的短期头寸清算。价格一度触及80,000美元以上，重回历史高点。然而，目前市场关注的关键问题是，究竟是什么触发了这一走势，以及这一势头能持续多久。
宏观经济触发因素：美国财政部的意外转向
与普遍认为的纯技术性反弹相反，主要催化剂是美国财政部的决定。这涉及计划将长期国债回购规模翻倍，利用美联储的财政部一般账户（TGA）资金。目前，该账户已积累约9500亿美元，改变其使用机制可能对全球流动性产生重大影响。
该机制的实质很简单：积极回购债券会降低其收益率。最近几天，10年期国债收益率从约4.74%降至约4.71%，30年期国债从约5.28%降至约5.24%。债券市场规模达32万亿美元，因此即使这种看似微小的变动也会改变整个经济中的资金成本。如果财政部开始更积极地动用TGA，这些资金将从美联储回流至债券持有人——银行、基金和投资者——从而增加系统中的流动性。其效果将类似于量化宽松（QE）计划，尽管实施机制会有所不同。
市场反应与ETF流入
加密货币市场立即做出了反应。从8月17日至21日，美国现货比特币ETF录得约19亿美元的净流入，且一周五个交易日均为正值。这是一个极其重要的指标。相比之下，我的计算显示，要从79,000美元持续上涨至90,000美元，需要约30亿至50亿美元的稳定流入，而要冲击100,000美元，则需要约50亿美元。因此，一周的流入已经覆盖了这一需求的相当大一部分。
关键水平和交易情景
目前的技术面情况如下。比特币约占市场总市值的59%，为所有山寨币定下方向。关键支撑区域是73,000至75,000美元区间，许多新投资者最近在此开仓。只要价格保持在该水平之上，恐慌性抛售的可能性就较低。
本周的工作区间为75,000至81,000美元。约80,000美元附近区域代表历史性的“价格失衡”区域，积累的成交量较少。市场往往会回补此类缺口。80,000至81,000美元附近的空头清算可能提供额外动力。本轮走势的局部高点预计在83,000至85,000美元区域。在没有新的强劲催化剂的情况下，我认为直接冲至100,000美元的可能性不大。
以太坊的逻辑类似。该币种一周内上涨29%，交易价格约为2,500美元。阻力位在2,600至2,700美元，但在比特币保持看涨结构的情况下，2,200美元区域对于潜在回调而言更具吸引力。
我的观点
美国财政部的决定表明，货币当局开始放宽条件，尽管并非直接通过美联储利率。对比特币而言，这是一个根本性的积极因素，因为系统流动性的增长不可避免地会传导至风险资产，尽管存在延迟。然而，不应期待线性增长：市场首先必须在75,000美元上方盘整以巩固成果，然后90,000美元以上的目标才会变得现实。