市场再次将目光投向长期周期，我的分析证实：比特币当前的轨迹符合经典的四年减半模型。根据我的计算，基于历史动态和矿工的生产成本，我们正朝着2026年底达到$125 000的水平迈进。这不仅仅是乐观情景——这是一个数学上合理的基准，由供需结构支撑。
关键水平和时间框架
基本预测假设在未来18个月内回到$125 000，随后在2027年中期左右更新历史高点至约$150 000。然而，增长潜力不仅限于这些数字。在下一个周期的峰值，据我估计将在2029年到来，我们可能会看到比特币接近$300 000的水平。这些水平并非来自投机预期，而是来自价格与边际开采成本之间的相关性——这一指标历史上一直是长期反转的可靠指标。
不可忽视的基本面驱动因素
周期模型只是等式的一部分。我看到三个关键因素增强了看涨势头。首先，通过现货ETF的机构需求继续吸收发行量的重要部分，在市场造成持续短缺。其次，企业财务部门越来越将比特币视为战略储备资产，这增加了额外的结构性需求。第三，全球政府债务负担促使投资者寻找不受通胀侵蚀的稀缺资产。
我的结论：市场低估了这些因素转化为价格的速度。只要宏观经济不确定性持续存在，比特币仍然是对抗法币贬值最具流动性的对冲工具，当前水平是机会，而非退出点。