我对市场结构的分析表明，比特币正进入加速复苏阶段，我在模型中设定的目标水平正变得越来越雄心勃勃。基本情景预计到2026年底将回到125,000美元的水平，而到2027年中期，我们可能会看到历史高点更新至150,000美元左右。这不仅仅是保守的外推——而是对资产估值的根本性转变。

关键驱动因素是四年周期，每次减半后，供应减少与价格上涨之间都表现出稳定的相关性。我还考虑了挖矿边际成本模型：当开采一个BTC的成本上升时，市场被迫设定更高的价格目标。在下一个周期的峰值阶段（我预计在2029年），不排除达到约300,000美元的水平。这看起来大胆，但历史波动性和流动性收缩有利于这种情景。

特别值得强调的是结构性需求，它不再依赖于散户交易者的情绪。通过现货ETF的资本流入和企业储备的形成，创造了稳定的买家基础。在发达经济体债务负担不断加重和法定货币贬值的背景下，比特币越来越被视为系统性风险的避险工具。这改变了定价的本质：我们正从投机游戏转向机构积累。

我的结论：当前动态证实市场处于牛市趋势的早期阶段。然而，投资者应记住20-30%的回调——在通往125,000美元的道路上，这些回调是不可避免的。关键是不因情绪而退出头寸，而是利用回调来增持。