过去一周，比特币实现了令人瞩目的飞跃，突破了70,000美元大关，并逼近80,000美元。这一涨幅在几天内超过13%，同时伴随着约30亿美元的空头头寸被清算。许多人不禁要问：是什么推动了这一走势？答案并不在加密货币行业内部，而在于美国财政部的行动。
TGA机制：债券回购如何助推市场
关键触发因素是美国财政部决定通过TGA（财政部总账户）将长期债券回购规模翻倍，该账户目前累计约9,500亿美元。这并非传统的量化宽松（QE），但对流动性的影响类似。当财政部更积极地回购债券时，收益率下降，这使得包括加密货币在内的风险资产更具吸引力。
10年期国债收益率从约4.74%降至约4.71%，30年期从约5.28%降至约5.24%。债券市场规模约为32万亿美元，因此即使这样的变动也会显著改变经济中资金的价值。如果财政部继续利用TGA注入流动性，这些资金将回流至债券持有者手中，并最终通过交易所交易基金流入加密货币市场。
ETF资金流入与比特币的关键价位
8月17日至21日期间，美国现货比特币ETF录得约19亿美元的净流入——五个交易日全部为正。要将价格从79,000美元推升至90,000美元，需要30至50亿美元的持续需求，而要达到100,000美元，则需约50亿美元。目前的流入量已占这一目标的相当大一部分。
比特币约占市场总市值的59%，并为山寨币定下基调。关键支撑区域为73,000至75,000美元，许多新投资者在此开仓。如果价格维持在该区域上方，抛售压力将微乎其微。本周的运行区间为75,000至81,000美元。80,000美元区域是历史性的“价格失衡区”，市场经常回撤至此以填补成交量。局部高点为83,000至85,000美元，而在没有新催化剂的情况下，冲击100,000美元的可能性不大。
以太坊：逻辑相同，但需谨慎
以太坊本周上涨29%，交易价格约为2,500美元。阻力位在2,600至2,700美元，但更值得关注的是2,200美元区域，此处可能出现12%的回调，为局部做多提供入场机会。以太坊现货ETF录得6.97亿美元流入，但这一资金流的持续性尚存疑问。
本周需关注8月26日的PCE指数、英伟达财报（预期营收920亿美元）以及8月28日美联储主席凯文·沃什的讲话。这些事件可能成为新的驱动力或回调的触发因素。
我的分析：财政部的行动是对所有风险资产的一个隐蔽但强大的支撑因素。然而，不应忘记市场已将部分利好计入价格。若没有新的流动性注入确认，站稳85,000美元上方将较为困难，而回调至75,000美元则是延续牛市趋势的合理情景。