英伟达于8月26日发布的季度财报成为该公司股价强劲反转的催化剂。尽管最初出现下跌，但NVDA股价不仅收复失地，还稳步走高，在盘后交易中涨幅超过4%。这是市场等待了数月的信号。
第二财季营收达到962亿美元，大幅超出华尔街分析师一致预期的922亿美元。公司销售额同比增长超过一倍。调整后每股收益为2.22美元，高于预期的2.10美元，这也印证了这家巨头的运营模式之强劲。
关键驱动力来自数据中心部门，该部门贡献了890亿美元营收，而预期为858亿美元。该业务板块同比增长117%，彻底打消了市场对人工智能领域泡沫的疑虑。面向所谓“超大规模客户”——即最大的云服务提供商——的销售额达到487.1亿美元，同样高于市场预期。
第三季度指引甚至超出了“传闻”水平
公司管理层给出的本季度营收指引为1080亿美元（上下浮动2%）。这一数字高于市场一致预期的1042亿美元，也与交易员非官方预期的上限区间（1070亿至1100亿美元）相吻合。值得注意的是，该指引并未包含面向中国数据中心的计算解决方案出货量，这为潜在的额外上行空间留下了余地。
毛利率保持在75%的高位，而强制采购金额从1190亿美元增至2790亿美元，表明市场对英伟达产品的需求极为旺盛。公司还确认，Blackwell产品线的继任者Vera Rubin架构已进入大规模量产阶段。
市场最初的反应重演了此前四份财报的剧本：股价短暂跌至205美元。但这一次，“财报魔咒”被打破了。财报发布仅几分钟后便出现积极买盘，到新闻发布会开始时，涨幅已超过4%，达到219.12美元。
资本回报计划也为股价提供了支撑：本季度英伟达向股东返还了约260亿美元，并仍保留约990亿美元的股票回购能力。
我的观点：这份财报不仅是英伟达的重要风向标，也是整个半导体市场的关键指标——该行业与美光科技合计贡献了标普500指数盈利增长的三分之一。稳健的指引和订单增长消除了短期风险，但决定后续走势的关键因素将是管理层关于内存价格和Rubin架构量产进度的评论。如果这些信号积极，我们可能会看到股价在周四开盘前持续稳步上行。