周三，黄金结束了连续五天的涨势，但成功守住了每盎司4600美元的关键心理关口。金属价格上涨0.7%，部分收复了近期回调的失地。投资者目前处于观望状态，在美联储主席于杰克逊霍尔年度研讨会发表讲话之前，仔细分析每一个宏观经济信号。
最新的通胀报告显示，物价增速再次超过了美联储的目标水平。这不出所料地加剧了市场的“鹰派”情绪，支撑了美元汇率和美国国债收益率，对贵金属构成短期压力。
贬值风险推动的涨势
然而，尽管当前出现回调，黄金的上升趋势依然令人瞩目。自本月初以来，金属价格上涨了约14%，创下1999年以来的最佳表现。这一涨势的关键驱动力是上周美国财政部对债券市场的意外干预。这一举措重新激活了“贬值”情景：投资者因担心不断扩大的财政赤字和美元走弱而积极抢购硬资产。
技术面也印证了市场情绪的转变。价格已稳稳站上200日移动均线，许多交易员将其视为长期趋势反转的信号。过去一周黄金ETF的资金流入超过28吨，创下1月以来的最高水平。这表明机构需求正在回归，此前机构资金已连续两个月流出。
沃什首秀：赌注很高
杰克逊霍尔研讨会不仅仅是央行行长的年度聚会。正是在这里，美联储于2022年宣布转向紧缩货币政策。如今，所有目光都聚焦于主席凯文·沃什，他将于周五在此职位上发表首场重要演讲。他需要回应外界对其经济观点不够透明的批评。
如果沃什强化“鹰派”论调，我们可能会看到实际收益率和美元走高，从而对黄金构成压力。相反，任何暗示暂停紧缩的“鸽派”信号，都将成为新一轮涨势和刷新局部高点的催化剂。
我的观点：市场正处于分岔路口。财政风险和央行需求等基本面因素对黄金依然极为有利。然而，短期走势将完全取决于美联储的论调。投资者应做好波动加剧的准备，若因“鹰派”言论导致价格下跌，可能成为中期仓位的有吸引力的入场点。