乌兹别克斯坦正稳步跻身中亚地区数字金融领域最具雄心的参与者之列。在丝绸之路金融与科技论坛上，中央银行和国家前瞻项目署（НАПП）的代表公布了同时推进的三项举措的细节：研究批发型央行数字货币（CBDC）、测试稳定币以及为现实资产代币化创造条件。这标志着该国意在构建全面的数字基础设施，而非局限于零散试点。
央行研究批发型数字货币
央行副行长诺迪尔别克·阿奇洛夫确认，监管机构正在考虑基于苏姆的批发型CBDC方案。与零售型数字货币不同，批发模式侧重于金融机构之间的结算，这降低了稳定性风险，并有助于保持对货币供应量的控制。阿奇洛夫指出，建立民众对金融体系的信任耗费了多年时间，而批发型CBDC在监管机构看来是引入该技术最具低破坏性的方式。
与全球金融科技网络（Global Financial Technology Network）合作编写的白皮书已经完成，即将发布。其中很可能包含对国际经验的分析，涵盖其他司法管辖区的成功与失败案例。这是重要一步：乌兹别克斯坦显然在借鉴他人的错误，而非试图另起炉灶。
稳定币：从“沙盒”走向试点
与此同时，央行和НАПП正在启动将稳定币作为支付手段的试点项目。НАПП第一副主任维亚切斯拉夫·帕克强调，测试在监管“沙盒”中进行，以制定规则和运营基础。在初始阶段，零售交易将仅通过持牌机构进行，央行本身将专注于系统建设和与银行的协作。
试点结束后，监管机构将评估市场反应和参与者行为。如果实验成功，项目可能扩大，监管规则也将相应调整。这是一种务实的做法：以可控测试取代禁令。
代币化：先建基础设施，再推工具
关于资产代币化，阿奇洛夫明确了清晰的顺序：在引入新技术之前，必须先建立数字资产的存储和记账基础设施，确保操作的法律确定性，并为机构投资者制定明确的规则。这涉及托管服务、存托记账、清算和结算。
监管机构强调，仅有监管框架是不够的——市场参与者必须信任代币化工具，并将其视为吸引资本的手段。为此，央行计划利用“沙盒”和其他技术工具，同时加强区域层面的合作。
我的看法：乌兹别克斯坦在数字金融领域展现出该地区罕见的纪律性。监管机构没有追逐炒作，而是夯实基础：研究国际经验、在受控环境中测试稳定币，并将代币化推迟到可靠基础设施建成之后。如果这一战略得以延续，该国可能成为中亚地区对机构投资者最具吸引力的市场之一。然而，关键不在于试点的数量，而在于能否将其转化为可运行、可扩展的产品。