乌兹别克斯坦正稳步迈向构建综合数字金融生态系统。共和国当局同时推进多个关键方向：引入央行数字货币（CBDC）、将稳定币整合至支付基础设施，以及为现实资产代币化奠定法律基础。中央银行和国家前景项目署（НАПП）的代表在丝绸之路金融与技术论坛的小组讨论中宣布了这些计划。

央行研究批发型CBDC

中央银行副主席诺迪尔别克·阿奇洛夫确认，监管机构正处于基于苏姆的批发型CBDC潜力研究的初始阶段。据他介绍，优先考虑的是批发型而非零售型方案，这能够确保在央行监管下的金融机构之间实现安全高效的结算。第二个论据是维护公众对金融体系的信任，据副主席估计，这种信任的建立花费了多年时间。

“批发型CBDC对我们而言是一个可行的选项，”阿奇洛夫指出。
与此同时，央行与НАПП在监管“沙盒”中联合测试稳定币。现阶段正在为试点项目制定规则、工具和运营基础。测试完成后，监管机构将评估市场反应，并可能扩大该倡议或调整监管。在初始阶段，零售业务将通过持牌机构进行，而央行本身将专注于构建系统性基础。

НАПП启动稳定币试点

НАПП第一副主任维亚切斯拉夫·帕克表示，该机构已在乌兹别克斯坦境内实施使用稳定币作为支付手段的试点项目。НАПП负责资本市场、保险、电子商务和加密资产流通领域，是该国数字金融领域的第二个关键监管机构。

帕克还将代币化列为主要趋势之一。该机构专注于制定代币化债券和股票的监管规则。此外，НАПП正在致力于基于区块链技术构建新的支付系统，这将形成数字基础设施发展的统一路线。

资产代币化的条件

阿奇洛夫认为，要成功发展代币化领域，需要建立可靠的数字资产存储和记账基础设施，确保操作的法律确定性，并为机构投资者制定明确的规则。托管服务、存管记账、交易执行和清算发挥着关键作用。

“首先需要创造一个规则明确、条件可预测的环境。这可以与市场参与者及其他同行共同完成，”他强调。

阿奇洛夫补充说，仅靠监管框架是不够的：市场参与者必须信任代币化工具，并将其视为吸引资本的方式。同样重要的是在区域层面开展合作，以识别监管空白并最小化风险。

我的评论：乌兹别克斯坦展现出务实的态度，将批发型CBDC和稳定币作为提升效率的工具，而非替代现有体系。如果监管机构能够创造可预测的环境并获得机构参与者的信任，该国可能成为中亚数字化转型的领导者之一。然而，成功将取决于实施速度以及避免过度官僚化的能力。