乌兹别克斯坦正在数字金融领域准备突破：央行数字货币、稳定币与资产代币化 - 28.08.2026

乌兹别克斯坦正迈向数字经济发展的新阶段，同时启动多个关键方向。中央银行正在考虑基于苏姆引入批发型央行数字货币（CBDC），而国家前景项目署（НАПП）正在测试稳定币并制定资产代币化的条件。两家监管机构的代表在丝绸之路金融科技论坛上介绍了各自的计划。

乌兹别克斯坦当局的行动反映了全球趋势：中亚国家越来越关注数字支付工具。这不仅仅是研究经验，而是具体步骤——从分析国际实践到启动试点项目。

中央银行副主席诺迪尔别克·阿奇洛夫证实，监管机构已开始研究CBDC的潜力。他表示，关键重点是批发模式，即使用数字货币进行银行间结算和与金融机构的交易。这将确保安全高效的交易，同时保持监管机构的控制。

阿奇洛夫列出了选择批发型CBDC的两个原因。首先，它保证了与已受监管金融结构结算的可靠性。其次，这是公众对金融体系信任的问题，这种信任是多年形成的。“批发型CBDC对我们来说是一个可行的选择，”他强调道。

与全球金融科技网络（GFTN）合作，一份“白皮书”已经准备就绪，计划在近期发布。与此同时，央行正在监管“沙盒”中研究稳定币的使用，目前正在制定测试规则和运营基础。在初始阶段，零售业务将通过持牌机构进行，央行本身将专注于系统建设和与金融机构的合作。

国家前景项目署已经在实施使用稳定币作为支付手段的试点项目。НАПП第一副主任维亚切斯拉夫·帕克指出，该机构和央行是该国金融服务的两个主要监管机构。НАПП的职责范围包括资本市场、保险、电子商务和加密资产流通，这使得能够全面推动数字经济发展。

帕克还宣布正在制定债券和股票代币化的监管规则。“我们正在这里，在乌兹别克斯坦，实施使用稳定币作为支付手段的试点项目，”他说。该机构的另一个优先事项是创建基于区块链的新型支付系统，这将补充稳定币和代币化方面的工作。

阿奇洛夫认为，为了成功发展代币化，有必要建立完整的数字资产存储和记账基础设施，确保交易的法律确定性，并为机构投资者制定明确的规则。他强调，托管服务、存管记账、交易执行和清算的明确标准至关重要。

“首先，必须创造一个规则明确、条件可预测的环境。这可以与市场参与者和其他同事共同完成，”他说。仅靠监管框架是不够的——市场参与者必须信任代币化工具，并将其视为吸引资本的方式。为此，央行打算利用“沙盒”和其他技术机制，并在区域层面与监管机构合作。

我的看法：乌兹别克斯坦展示了该地区罕见的战略连贯性，在CBDC问题上保持谨慎，同时在稳定币测试中体现务实。关键挑战不是技术性的，而是制度性的：建立对新工具的信任需要时间和央行与НАПП之间的明确协调。如果试点成功，该国可能成为整个中亚的数字中心。