乌兹别克斯坦金融监管机构已在数字经济多个方向展开大规模工作。该国中央银行正在研究基于苏姆推出批发型央行数字货币（CBDC）的可能性，并与国家远景项目署（НАПП）联合测试稳定币，同时为资产代币化创造条件。上述计划由两家监管机构的代表在Silk Road Finance and Technology Forum期间宣布。
此举反映了该地区国家对数字支付工具日益增长的兴趣。监管机构描述了三个并行的工作方向——从分析国际经验到启动试点项目。
央行考虑批发型CBDC
中央银行副主席诺迪尔别克·阿奇洛夫表示，监管机构刚刚开始研究CBDC的潜力，并正在仔细分析国际实践，包括其他国家的成功与失败案例。目前已与全球金融科技网络（GFTN）联合编制了一份“白皮书”，计划对外发布。
阿奇洛夫指出了央行倾向于批发型CBDC的两个关键原因。第一是能够为已处于监管机构监督之下的金融机构提供安全高效的结算服务。第二个原因与维护公众对金融体系的信任有关。据央行副主席评估，这种信任的建立历经多年，必须加以珍惜。
“批发型CBDC对我们而言是可行的方案。”阿奇洛夫表示。
与此同时，央行正与НАПП在监管“沙盒”框架内研究稳定币的应用。目前正在制定规则、工具和运营基础，以便在小范围内测试该系统。根据实验结果，监管机构将评估市场反应和参与者行为。如有必要，项目将扩大规模，监管措施也将相应调整。在初始阶段，零售业务将通过持牌机构进行，央行将专注于系统基础建设及与金融机构的对接。
НАПП启动稳定币试点项目
国家远景项目署已在实施将稳定币作为支付手段的试点项目。该消息由НАПП第一副主任维亚切斯拉夫·帕克透露。据他介绍，该署与中央银行共同构成该国金融服务的两大主要监管机构。
НАПП的职责范围涵盖资本市场、保险、电子商务和加密资产流通。这样的职权配置使该署能够同时覆盖数字经济的多个方向，并与央行的政策保持协调。帕克指出，代币化和稳定币已成为金融领域的主要趋势之一，因此该署将部分当前工作聚焦于此，包括制定债券和股票代币化的监管规则。
“我们正在乌兹别克斯坦本地实施将稳定币作为支付手段的试点项目。”帕克表示。
该署的另一个优先事项是构建基于区块链技术的新型支付系统。这一方向与稳定币和代币化工作相辅相成，共同形成国家数字基础设施发展的统一路线。
资产代币化的条件
就代币化而言，其发展首先需要建立数字资产的存储和记账基础设施，确保交易的法律确定性，并为机构投资者制定清晰的规则。央行副主席诺迪尔别克·阿奇洛夫正是提出了这些条件。据他介绍，在引入新的技术解决方案之前，需要准备相应的基础——托管服务、存托记账、交易执行和清算。
阿奇洛夫还指出，需要为机构投资者和负责资产存储、清算及交易执行的基础设施机构制定明确标准。他认为，这些参与方对整个系统的稳定性起着关键作用。
“首先需要创建一个规则清晰、条件可预测的环境。这可以与市场参与者及其他同事共同完成。”他说。
副主席强调，仅靠监管框架不足以推动市场发展。市场参与者必须信任代币化工具，并将其视为吸引资本的方式。为营造这样的环境，央行计划运用监管机制，包括“沙盒”及其他技术工具。
据阿奇洛夫评估，监管机构不仅需要在国家层面合作，还应在区域层面加强协作。联合工作有助于发现监管空白、研究潜在风险并寻找解决方案。“我们必须携手合作，成为监管和市场发展领域的良好伙伴。”他补充道。
我的观点：乌兹别克斯坦展现出该地区少有的务实态度，同时在数字金融的所有关键方向推进。尤其值得注意的是，监管机构将重点放在批发型CBDC和稳定币上，而非对银行体系风险更大的零售型数字货币。这对机构投资者而言是一个信号：该国正在为严肃的代币化资产市场奠定基础，而非进行投机性实验。如果试点项目顺利推进，乌兹别克斯坦有望成为中亚数字化转型的领导者之一。