彼得·希夫，这位对第一种加密货币不知疲倦的批评者，再次以“死亡螺旋”的悲观预测抨击Strategy（MSTR）。然而，市场再次证明了相反的情况：该公司股价飙升至137.4美元，与比特币的涨势同步——本周比特币已稳居80,000美元上方。迈克尔·塞勒在回应对手的攻击时，发布了一段简短的AI视频，视频中他骑着一头公牛在西班牙某地驰骋，充分展现了他对自己策略的十足信心。
希夫的论点：强制平仓还是真实需求？
自8月初以来，Strategy的股价几乎与比特币同步上涨。但希夫认为这并非投资者的基本面兴趣，而仅仅是技术性效应——大规模强制平仓空头头寸。按照他的逻辑，押注下跌的交易者被迫回购股票，从而引发了这波涨势。在他看来，这与市场参与者对公司长期潜力的真实信念毫无关系。
这位批评者数月来一直强调Strategy商业模式的脆弱性。他指出的关键风险是优先股的股息义务。希夫声称，这些支付中有很大一部分是通过发行新股来融资的，从而形成了一个恶性循环。如果比特币价格开始下跌，公司可能面临一系列问题，他称之为“死亡螺旋”。
塞勒的回应：讽刺与对增长的信心
迈克尔·塞勒没有陷入冗长的争论。相反，他在社交平台X上发布了一段由人工智能生成的短视频，视频中他自信地骑在公牛背上。这一举动不仅是嘲讽，更是展示了他坚定不移的信念——比特币的上涨将继续，因此公司积累BTC的策略仍然稳操胜券。
截然不同的评价显示出对Strategy模式认知的根本分歧。希夫作为传统金融的代表，只看到了资产负债表的脆弱性和债务负担相关的风险。而塞勒作为数字资本的倡导者，押注于比特币无限的增长潜力，无视可能的短期回调。
我的观点：短期内，市场无疑站在塞勒一边。然而，希夫的警告并非毫无道理。问题不在于比特币长期是否会增长，而在于Strategy能否在深度且持久的回调中生存而不对其资产负债表造成严重冲击。只要BTC表现强劲，MSTR的股票就将继续成为市场上波动性最大、最有趣的工具之一，但投资者应牢记双重杠杆——既放大上涨，也放大下跌。