尽管Strategy（MSTR）的股票在比特币回升至80,000美元上方后表现出强劲上涨，达到137.4美元，彼得·希夫再次敲响警钟。这位知名的加密货币怀疑论者预言迈克尔·塞勒的公司将不可避免地走向崩溃，并将其描述为“死亡螺旋”。
希夫多年来一直批评Strategy的商业模式，他认为当前股价的上涨并非市场信心的体现，而仅仅是空头被迫平仓的结果。按照他的逻辑，押注MSTR下跌的交易者被迫回购股票，从而引发了这轮涨势。他从中看不到真正的需求，也看不到投资者对公司战略的长期信心。
股息陷阱还是可持续模式？
希夫的主要论点是Strategy财务结构的脆弱性。他认为，如果比特币开始贬值，优先股股息义务可能成为难以承受的负担。他多次强调，部分股息支付依赖于发行新股来融资，这使得整个体系极为不稳定。希夫认为，比特币的任何大幅下跌都可能引发一连串问题，最终导致MSTR股价崩塌。
迈克尔·塞勒则以一贯的讽刺态度回应批评。他的回应是一段由人工智能生成的短视频，视频中他自信地骑在一头公牛背上。这一形象直接呼应了他对比特币增长以及自家公司成功的坚定信念。塞勒继续公开展现乐观态度，毫不掩饰自己的立场。
眼前的冲突是两种世界观之间的经典碰撞。希夫以传统金融的视角审视局势，认为Strategy不过是一座建立在波动性资产之上的脆弱金字塔。而塞勒则将自己定位为远见者，在数字黄金之上构建未来。
我的观点：希夫的警告并非毫无根据，尤其是在股息负担相关风险方面。然而，只要比特币保持上升趋势，MSTR就完全有可能继续上涨。关键问题不在于“死亡螺旋”是否会应验，而在于市场能否在不削弱对塞勒战略信心的前提下，挺过又一轮深度回调周期。