8月上半月对俄罗斯货币来说并不轻松：卢布明显走弱，现在专家们对9月的预测极为矛盾。预期范围很广——从卢布升值至1美元兑82卢布，到贬值至93.5卢布的风险。关键因素仍然是财政部的操作、出口商的行为以及地缘政治背景。
截至8月17日，美元飙升至85.4卢布，创下3月底以来的新高，欧元则达到99.2卢布——五个月来的峰值。对卢布造成压力的因素有几个：财政部根据预算规则购买外汇、地缘政治紧张局势加剧、出口收入流入减少以及进口量增长。这些风险中的一部分显然会延续到9月。
最终：期待卢布出现回调
Finam金融集团分析师亚历山大·波塔温认为，下个月卢布可能会有一些喘息的机会。高油价、卢布实际利率维持高位以及季节性和国内政治因素都可能提供支撑。他特别指出了出口收入与实际外汇销售之间的差距：出口商仅出售最低限度的外汇，而财政部则从市场拿走外汇，造成供应短缺。不到一个月的时间里，卢布对美元贬值了近6%，而布伦特原油稳稳地保持在每桶90美元以上。
波塔温还指出，历史上8月对卢布来说都是不利的，本月很可能印证这一统计规律。然而，9月财政部可能会调整外汇操作的参数，如果购买量减少，这将支撑汇率。另一个因素是议会选举：历史上，投票后卢布在六次中有四次走强，尽管重复这一情景并不能保证。他对9月的预测是：美元——82-86卢布，欧元——94-99卢布，人民币——12.1-12.8卢布。到年底，他预计美元约为87卢布，欧元约为101卢布。
BCS：美元/卢布处于上升趋势
BCS Mir Investitsiy的米哈伊尔·泽尔策有不同的看法：美元/卢布对仍处于夏季上升趋势中。最近它刷新了85卢布以上的年度高点，随后技术性回落至83卢布以下。据他估计，9月汇率可能再次测试夏季高点。财政部的购买、出口商外汇销售低迷以及地缘政治风险（历史上会促使市场参与者购买避险工具）将为美元提供支撑。
亚历山德罗夫：走向93.5卢布的情景
AVI Capital的德米特里·亚历山德罗夫认为可能出现更悲观的情景。他预计欧元/美元对将在1.14-1.19区间波动，但就卢布而言，他看到了走向1美元兑93.5卢布的风险。这种局面可能在贸易差额恶化以及跨境资本外流加剧时出现。
我的看法：预测的巨大分歧反映了市场所处的极端不确定性。目前卢布被夹在财政操作和疲弱的出口收入流入之间，技术面更倾向于在83-86卢布区间内继续盘整。然而，如果地缘政治背景恶化，进口继续增长，向区间上沿——90以上——移动的风险将变得非常现实。投资者应做好应对波动性加大的准备，不要押注于单一明确的情景。