美国财政部在国债上的积极操作，以及与日本央行协调的日元干预，暴露了美国债务结构的根本脆弱性。这些行动不仅未能稳定市场，反而加速了美元资产流动性的外流。在此背景下，美元持续走弱，而黄金和加密货币则稳步吸纳了大部分释放出来的资本。
我采访的专家对增长潜力的评估存在分歧，但在关键点上意见一致：基本面因素——美元贬值和全球央行前所未有的需求——继续推动贵金属上行。秋季目标区间令人瞩目：从每盎司4770美元到5000美元不等。
德米特里·亚历山德罗夫的预测：在2400美元与12000美元之间的分岔口
АВИ Капитал研究分析部门主管德米特里·亚历山德罗夫指出，财政部回购长债并扭转收益率上升趋势的尝试尚未取得显著成效。加上为防止日本央行储备中的美国国债被抛售而进行的日元干预，这些举措只是凸显了美国债务结构的摇摇欲坠，尤其是在持续财政赤字的背景下。
其结果是，美元走弱，而黄金和加密货币大幅上涨。相当大一部分流动性正是流向了这些资产——首先是黄金，但不仅限于此。
标普评级机构警告的德国信用评级可能下调，能够将部分流动性从德国债券吸引至美国债券。然而，专家总体评估认为，这将对大额全球投资者对政府债务板块的看法产生负面影响，同样也会支撑黄金。
分析师随后看到了一个分岔口。第一种情景是回归常态，黄金长期回落至2300–2400美元。第二种是重演1970年代末的行情，在两年内升至10000–12000美元。指标将是全球财政赤字动态、主要货币区的货币供应量以及通胀。目前亚历山德罗夫预计，在秋季结束前将尝试测试4900–5000美元。
米哈伊尔·泽尔策尔：超买状态需要回调
«БКС Мир инвестиций»股票市场专家米哈伊尔·泽尔策尔提醒道，8月份黄金突破了持续数月的下行趋势。从当月低点起，金属价格上涨了近20%，达到4700美元。
经过如此迅猛的上涨后，该资产已处于超买状态，现在需要回调。与此同时，初秋可能出现新的高点，目标指向4770美元。
泽尔策尔认为，强势因素在于全球美元的疲软。这一疲软是由美国财政部开始回购大幅贬值的债券所引发的。黄金和美元的走势方向相反，因此美元走弱利好金属。
尼古拉·杜德琴科：央行需求推动价格上涨
ФГ «Финам»分析师尼古拉·杜德琴科将黄金的重新上涨与美元走弱联系起来。他补充说，各国央行的需求仍然很高。
据专家称，有一种观点认为，中国购买金属的规模远大于官方统计数据所反映的。«Финам»整体上对该资产持乐观态度，并认为价格可能继续攀升。
杜德琴科认为，9月份乐观者可能尝试触及每盎司4800–4900美元的水平。这里很大程度上取决于美联储的行动。如果美国监管机构不走上货币紧缩的道路，这将支撑贵金属价格并推动其进一步走高。
我的观点：当前黄金的走势不仅仅是又一次周期性反弹，而是全球金融体系深层结构性转变的信号。美元在财政部和央行行动推动下的疲软，为避险资产的上涨创造了理想环境。然而，在如此迅猛的上涨之后，不应忽视回调风险——未来几周的波动性可能极为剧烈，在不考虑超买的情况下做多可能带来损失。投资者应将当前水平视为分散投资的机会，而非追逐短期利润。