贵金属市场正进入决定性阶段。在美国财政部试图通过回购长期国债来稳定债券市场，而与美国央行联合干预日元仅凸显美元体系脆弱性的同时，黄金正坚定地吸纳释放出的流动性。投资者越来越将黄金视为当前宏观经济不稳定的主要受益者。
我在分析界的联系人们一致认为，秋季黄金价格上限将远高于当前水平。目标区间为未来几个月每盎司4770至5000美元。同时需明确：这并非投机性冲动，而是由基本面因素引发的结构性转变。
发展情景：从2400美元到12000美元
与我保持联系的一位领先分析师德米特里·亚历山德罗夫指出，美国财政部回购长期国债并扭转收益率上升的尝试尚未取得预期效果。加上为防止日本央行储备中的美国资产被抛售而进行的日元干预，这些行动只是暴露了美国债务结构的脆弱性，尤其是在持续财政赤字的情况下。
“因此，美元走弱，而黄金和加密货币大幅上涨。大量流动性正是流向这些资产——首先是黄金，但不仅限于此。”
标普机构警告的德国信用评级可能下调，能够将部分流动性从欧洲债务证券吸引至美国。但总体而言，专家认为，这将负面影响大型全球投资者对政府债务板块的看法，并同样支撑黄金。
亚历山德罗夫考虑两种情景。第一种是回归常态，黄金长期回落至2300–2400美元。第二种是重演1970年代末，在两年内升至10000–12000美元。指标将是全球财政赤字动态、主要货币区货币供应量以及通胀。目前分析师预计秋季末前将测试4900–5000美元。
超买需要回调
股市专家米哈伊尔·泽尔策尔提醒，8月黄金突破了持续数月的下行趋势。从当月低点起，金属涨幅近20%——至4700美元。经过如此反弹，资产已超买，现在需要回调。同时，秋初可能出现新高，目标指向4770美元。
“经过如此反弹，资产已超买，现在需要回调。同时，秋初可能出现新高，目标指向4770美元。”
泽尔策尔认为强势因素是全球美元疲软，这是由美国财政部开始回购大幅贬值的债券引发的。黄金和美元汇率走势相反，因此美元走弱利好金属。
央行推动价格上涨
分析师尼古拉·杜德琴科将黄金重新上涨与美元疲软联系起来。央行的需求依然高涨。此外，有观点认为中国购买金属的规模远大于官方统计所反映的。总体而言，我认同这种乐观：该资产完全有机会继续上行。
“据专家称，有观点认为中国购买金属的规模远大于官方统计所反映的。‘菲纳姆’总体上对此资产持乐观态度，并认为价格可能继续上涨。”
杜德琴科认为，9月乐观者可能尝试触及每盎司4800–4900美元。这里很大程度上取决于美联储的行动。如果美国监管机构不走上货币紧缩之路，这将支撑贵金属价格并推动其走高。
我的结论：黄金正处于独特的岔路口。一方面，技术性超买需要喘息。另一方面，基本面背景（债务危机、美元疲软、央行购买）过于强劲，不容忽视。我预计秋初将出现波动，但明显偏向上行。突破4900美元将成为加速向心理重要关口5000美元迈进的触发因素。