美国财政部在国债市场上的积极操作，以及与日本央行协调进行的日元干预，暴露了美国债务结构的根本脆弱性。在此背景下，美元持续走弱，释放出的流动性越来越多地流向避险资产——首先是黄金，值得注意的是，也包括加密货币。
我对主要市场专家的调查显示：秋季黄金的共识已经形成，尽管目标价位各不相同。目标区间从每盎司4770美元到5000美元不等，预计在未来几个月内实现。但所有人都认同一个核心观点：美元走弱和全球央行前所未有的需求将继续推高金价。
德米特里·亚历山德罗夫：2400美元与12000美元之间的分岔口
AVI Capital分析研究部主管德米特里·亚历山德罗夫指出，财政部试图回购长期债券并扭转收益率上升趋势的努力尚未成功。加上为防止日本央行储备中的美国债券被抛售而进行的日元干预，这些都凸显了美国债务结构的脆弱性，尤其是在持续财政赤字的背景下。
“因此，美元走弱，黄金和加密货币大幅上涨。相当大一部分流动性流向了这些资产——首先是黄金，但不仅仅是黄金，”分析师强调。标普机构警告的德国信用评级可能下调，或将吸引部分流动性从德国债券转向美国债券。但总体而言，专家认为这将负面影响大型全球投资者对政府债务板块的看法，同样利好黄金。
亚历山德罗夫预见了两种情景。第一种是回归常态，黄金长期回落至2300–2400美元。第二种是重演1970年代末的行情，在两年内升至10000–12000美元。关键指标将是全球财政赤字动态、主要货币区的货币供应量以及通胀。目前他预计秋季结束前将测试4900–5000美元的水平。
米哈伊尔·泽尔策尔：超买状态需要回调
“BCS Mir investitsy”股市专家米哈伊尔·泽尔策尔提醒，8月份黄金突破了持续数月的下行趋势。从当月低点起，金属价格上涨了近20%，达到4700美元。“经过这样的上涨行情，该资产已处于超买状态，现在需要回调。同时，初秋可能出现新的高点，目标指向4770美元，”他指出。泽尔策尔认为，强势因素在于全球美元走弱，这是由美国财政部开始回购大幅贬值的债券所引发的。黄金和美元的走势方向相反，因此美元走弱利好金属。
尼古拉·杜德琴科：央行需求推动价格上涨
FG“Finam”分析师尼古拉·杜德琴科将黄金重新上涨与美元走弱联系起来。他补充说，各国央行的需求仍然很高。“有一种观点认为，中国购买金属的规模远大于官方统计所反映的数字。Finam整体上对该资产持乐观态度，认为价格可能继续上涨，”专家表示。杜德琴科认为，9月份多头可能尝试达到每盎司4800–4900美元的水平。美联储的行动将在很大程度上决定走势：如果美国监管机构不走上货币紧缩的道路，这将支撑贵金属价格并推动其进一步走高。
我的分析结论：黄金正处于一个独特的分岔点。一方面，基本面驱动因素——去美元化、政府债务增长和地缘政治不稳定——利好“多头”。另一方面，技术性超买和美联储可能收紧言论可能引发回调。对投资者而言，这意味着：波动性将保持高位，而在黄金和数字资产之间进行分散投资不再仅仅是一种策略，而是一种必要。