迈克尔·塞勒再次向市场发出信号：他的公司Strategy（原MicroStrategy）准备重返比特币购买。这条消息只有短短两个词，但对交易者来说却成了触发器，考虑到上一次BTC收购交易还是在6月22日进行的。
第一加密货币囤积的长期暂停并非源于战略变化，而是需要解决财务义务。最近几周，公司对其资本结构进行了三项关键调整，消除了股票持有者的主要风险，并为新的比特币投资打开了道路。
债务负担不再压垮Strategy
公司账面上约有66.9亿美元现金，而可转换债券需要支付约67.1亿美元。公司内部强调，净债务负担仅为0.1%。今年夏天情况还完全相反，市场曾担心被迫抛售BTC。但上周威胁已经解除：一旦金额持平，MSTR股价飙升了12%。
暂停确实是不得已而为之。在此期间，Strategy四次出售部分代币，而8月份筹集的32.8亿美元新资本被用于维持美元流动性，而非购买比特币。这些资金中有相当一部分沉淀在股息支付储备中：其规模从7月的37.5亿美元增长到目前的51亿美元。
STRC接近面值：压力缓解
制约购买的关键因素是股息收益率为12%的STRC优先股。这些证券交易价格为100美元，8月28日市场收盘于97.33美元，接近71.25美元的年度低点。每花在回购STRC上的一美元，就是没有投入比特币的一美元。但随着价格接近面值，这些支出几乎消失。
STRC的负债规模有所增加：2025年7月，公司以每股90美元、年利率9%筹集了24.7亿美元。目前这类证券的流通量约为100亿美元，收益率已升至12%。相关支付相当可观——仅第二季度就向优先股持有者支付了4.007亿美元。
塞勒的信号：照常工作
在最近的一篇帖子中，塞勒发布了一张图表，确认了当前资产：840,447枚BTC，价值657.2亿美元。几小时前，他写道：“照常工作”。虽然这些帖子并非官方报告，但市场将其视为即将恢复购买的直接指示。
截至分析时，比特币交易价格约为79,183美元，当日上涨1.3%。Strategy的平均购买价格为每枚75,388美元，因此其储备目前仅略有盈利。
我的观点：塞勒的信号不仅仅是公关手段，而是财务重组合乎逻辑的收官。公司摆脱了债务压力，现在可以回归其激进的囤积策略。然而，短期内市场可能会经历波动，因为Strategy的大规模购买历来为价格提供支撑，但并不保证立即上涨。