对过去十年标普500指数动态的分析揭示了一个惊人的规律：这一时期表现最好的十只股票中，有九只或多或少与人工智能基础设施相关。毫无争议的领头羊是英伟达，其市值在人工智能热潮中飙升了137倍。

英伟达的股票在过去十年为投资者带来了近13,589%的回报。这比紧随其后的竞争者AMD（涨幅约为6,000%）高出两倍多。前十名中还包括芯片制造商、网络设备供应商，以及一家暖通空调（HVAC）系统承包商。

人工智能主题

过去十年表现最好的十只股票：

  • 英伟达（NVDA）— +13,817%
  • AMD（AMD）— +6,099%
  • 美光科技（MU）— +5,486%
  • Comfort Systems（FIX）— +5,157%
  • Arista Networks（ANET）— +3,762%
  • 泛林集团（LRCX）— +3,099%
  • 特斯拉（TSLA）— +2,545%
  • Lumentum（LITE）— +2,440%
  • 科磊公司（KLAC）— +2,401%
  • 希捷科技（STX）— +2,346%

英伟达、AMD、美光、泛林集团和科磊公司要么生产芯片本身，要么生产制造芯片的设备。这些组件是数据中心服务器的基础，而人工智能的发展正是依赖于这些服务器。

Arista Networks为同样的数据中心提供网络交换机。Lumentum制造在服务器机架之间传输数据的光学元件。希捷则为人工智能训练提供存储设备。

Comfort Systems有自己的细分领域。这家工程和电气系统承包商已获得近120亿美元的订单：各公司正在大规模建设和冷却新的数据中心，而Comfort Systems在这场热潮中获利，却未售出一块芯片。

特斯拉是这份名单中的例外。其股价上涨主要源于电动汽车需求的激增，而非人工智能基础设施。然而，埃隆·马斯克的自动驾驶和机器人项目确实让该公司与人工智能产生了联系。

最近两年带来了最多收益

主要增长集中在最近几年，而非均匀分布在整个十年中。自2022年11月人工智能热潮开始以来，英伟达的市值从4,180亿美元飙升至超过4.5万亿美元。

前十名中的其他公司也大幅上涨：过去两年，超大规模云服务商在人工智能上的支出大幅增加。

未来的增长取决于它们能否保持当前的建设速度。我的估算显示：计划到2027年建成的数据中心中，约有60%甚至尚未开始动工。这种滞后可能会在十年后半段长期维持投资者对此类股票的兴趣。

我的结论是：市场清晰地表明，人工智能不仅仅是炒作，而是根本性的增长驱动力。然而，英伟达和其他领先者当前的估值已经包含了激进的预期。投资者应密切关注数据中心的建设速度——如果建设放缓，这些股票的调整可能与其飙升一样迅猛。