八月对比特币而言是一个令人意外的月份：与多年统计数据相悖，这一首要加密货币不仅没有下跌，反而展现出令人瞩目的跃升。两周内，该资产上涨约28%，突破了8万美元的心理关口。然而，现在放松还为时过早——九月传统上被视为风险资产最棘手的月份之一，而今年恐怕也不例外。
不确定性的关键触发因素在于美联储的言论。在美联储主席于杰克逊霍尔发表讲话后，市场迅速重新调整了预期：九月会议上加息的可能性在一小时内从45%飙升至60%。这是一个严重的信号，迫使投资者重新审视风险偏好。
市场为何紧张
对宏观经济数据的分析显示，监管机构并不准备放宽政策。失业率保持稳定——约为4.1%，而消费者支出持续增长。企业资本支出每年增长约9%，这在很大程度上得益于人工智能的繁荣。但最大的痛点是通胀：美联储偏好的指标——PCE指数——停滞在约3.7%的水平，远高于2%的目标。
加息会自动提升美国国债的吸引力，推高美元，并迫使投资者对股票和加密货币要求更高的风险溢价。比特币作为对全球流动性最敏感的资产，正处于这一压力的中心。
决策日历
到月底前，市场将迎来一系列可能决定走势方向的事件。就业市场报告（9月1日和4日）、生产者价格指数（9月10日），以及最重要的是8月消费者通胀CPI数据（9月11日），将为上半月定下基调。9月16日的美联储会议及其更新的经济预测，以及9月18日日本央行的决定（可能影响套利交易），将成为关键的分岔点。
特别值得关注的是9月25日比特币季度期权的到期。未平仓合约量约为120亿美元，头寸结构表明许多交易者押注价格跌至7万美元。这为下半月的高波动性和假突破埋下了伏笔。
我关注的价位
我的基本情景是在7.4万至8.4万美元区间内盘整。向区间下沿移动只需现货ETF流入4亿至8亿美元，回升至8万美元则需要8亿至12亿美元，而要冲击8.5万美元则需要15亿至25亿美元。我并不预期急剧崩盘，但也不认为九月会涨至10万美元。
在9月11日CPI公布前，可能出现获利了结，这或将把比特币回撤至7.2万至7.5万美元。如果通胀低于预期，该资产将迅速回到8万至8.4万美元区间。否则，加息可能性将升至70%至80%，届时跌破7.4万美元将为回调至7万至7.2万美元区域打开通道。
九月传统上为比特币带来平均约−3%的收益率，但过去三年该月均以收涨告终。仅依赖季节性规律是个错误。当前市场的命运并非由日历决定，而是由通胀数据和美联储的行动决定。投资者应做好应对高波动性的准备，并在最初的假突破面前保持冷静。