八月对比特币来说意外地成为一个强劲的月份：短短两周内，该资产收复了三个月的跌幅，上涨约28%，并突破了80,000美元大关。然而，九月将成为市场的严峻考验。关键触发因素是美联储的言论，在杰罗姆·鲍威尔于杰克逊霍尔发表讲话后，投资者的预期急剧转变：九月会议上加息的可能性在一小时内从45%跃升至60%。
这一转变不仅仅是期货中的数字。市场正在消化更紧缩的货币政策，这自动提升了美国国债的吸引力，强化了美元，并促使投资者对股票和加密货币要求更高的风险溢价。比特币作为对全球流动性最敏感的资产，率先对此作出反应。
为什么九月令市场担忧
从历史上看，九月是BTC表现第二差的月份，平均收益率约为-3%。这与第三季度结束、基金税务支付和投资组合再平衡有关。但今年还叠加了不确定性因素：鲍威尔已表明，通胀向2%目标持续靠拢的态势尚未形成。失业率维持在4.1%，企业资本支出年增长9%，而首选指标PCE指数显示为3.7%——是目标水平的两倍。
在我的分析中，我指出了九月的几个关键日期，这些日期将决定走势轨迹：
- 9月1日和4日 — 美国劳动力市场报告；
- 9月10日 — 生产者价格指数（PPI）；
- 9月11日 — 八月消费者通胀（CPI），这是上半月最重要的报告；
- 9月16日 — 美联储会议，附带更新的经济预测；
- 9月18日 — 日本央行会议，可能影响套利交易；
- 9月25日 — 比特币季度期权到期，未平仓合约约120亿美元；
- 9月30日 — PCE指数发布，为十月会议前的预期奠定基础。
需要关注的关键水平
基本情景是在74,000–84,000美元区间内盘整。九月涨至100,000美元的可能性不大，但我也不预期会急剧下跌。八月现货ETF的流入在十天内约为30亿美元，帮助比特币从64,000美元上涨。现在，要走向84,000–85,000美元，需要15亿至25亿美元的新增资金。没有这一点，市场很可能会回落。
在9月11日CPI发布之前，部分投资者将开始锁定利润，这可能会将比特币推向74,000–72,000美元。如果通胀数据弱于预期且ETF未出现大规模流出，加息可能性将下降，该资产将迅速回到80,000–84,000美元区域。否则，加息可能性可能升至70–80%，从而加剧回调。
我特别指出9月25日的期权到期：未平仓合约的结构表明，许多交易者预期跌至70,000美元。这为下半月的高波动性和假突破创造了条件。我认为这个日期是决定BTC中期方向的关键。
我对本月的最终预期是宽幅区间波动，倾向九月上半月下行，如果通胀数据不恶化，下半月尝试回升至80,000–84,000美元。然而，不应忽视季节性因素：过去三年九月均收涨，因此仅基于历史统计来预测是一个错误。